>> 中銀證券-社會服務(wù)行業(yè)周報：關(guān)注三季度文旅產(chǎn)業(yè)鏈公司業(yè)績兌現(xiàn)-231030
| 上傳日期： |
2023/10/30 |
大小： |
1570KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
李小民 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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前一交易周板塊表現(xiàn)：上證綜指累計上漲1.16%，報收3,017.78。滬深300累計上漲1.48%，報收3,562.39。創(chuàng)業(yè)板累計下跌1.74%，報收1,929.91。上證50指數(shù)累計上漲1.08%，報收2,414.91。社會服務(wù)板塊上漲1.91%，在申萬一級31個行業(yè)排名中位列第17。社會服務(wù)行業(yè)跑贏滬深300指數(shù)0.43pct。前一交易周社會服務(wù)子板塊及旅游零售板塊中4個上漲，漲幅由高到低分別為：旅游及景區(qū)（+5.03%）、酒店餐飲（+3.54%）、教育（+1.71%）、旅游零售（+1.67%）、專業(yè)服務(wù)（-1.40%）。我們維持行業(yè)強于大市評級。
支持評級的要點
三季報陸續(xù)披露，多文旅公司業(yè)績復(fù)蘇預(yù)期得到初步驗證。暑期出行旺季影響下，多家文旅產(chǎn)業(yè)鏈上市公司三季度經(jīng)營數(shù)據(jù)亮眼。長白山、黃山旅游、宋城演藝、麗江股份、曲江文旅等公司已發(fā)布三季度報告，業(yè)績同比去年均實現(xiàn)較好增長或?qū)崿F(xiàn)扭虧為盈。接下來首旅酒店、中青旅、錦江酒店、天目湖、眾信旅游等文旅產(chǎn)業(yè)鏈公司預(yù)計將陸續(xù)發(fā)布三季度業(yè)績公告，其業(yè)績表現(xiàn)值得關(guān)注。
前三季度居民國內(nèi)出游需求全面復(fù)蘇，春節(jié)假期利好長線游。據(jù)文化和旅游消息，2023年前三季度國內(nèi)旅游總?cè)舜?6.74億，比上年同期增加15.80億，同比增長75.5%。前三季度居民國內(nèi)出游總花費3.69萬億元，比上年增加1.97萬億元，增長114.4%。其中，城鎮(zhèn)居民出游花費3.17萬億元，同比增長122.7%；農(nóng)村居民出游花費0.52萬億元，同比增長75.8%。此外，據(jù)國家統(tǒng)計局消息，四季度受去年同期低基數(shù)影響，商品和服務(wù)消費有望延續(xù)前三季度恢復(fù)態(tài)勢。
24年假期安排公布，龍年春節(jié)假期或利好長線出游。10月25日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于2024年部分節(jié)假日安排的通知》，2024年春節(jié)休假從2月10日持續(xù)至2月17日，長達8天，如配合帶薪休假，春節(jié)假期將達到9天，出行半徑有望受益于假期天數(shù)而有所提升。在消息發(fā)布后，去哪兒、同程旅行等OTA平臺上，火車票、機票搜索量快速增長，出境游長線游較受關(guān)注。據(jù)去哪兒數(shù)據(jù)研究院，24年春節(jié)會有三個新特點：一是今年春節(jié)客流量將明顯增加；二是出行高峰將被拉平；三是用戶出游總距離將會延長。
投資建議
暑期出行旺季影響下，前三季度出游人次收入皆同比顯著增長，多家文旅產(chǎn)業(yè)鏈上市公司經(jīng)營數(shù)據(jù)亮眼。四季度通常為文旅消費淡季，冰雪旅游、冬季海南旅游旺季給免稅行業(yè)帶來的業(yè)績增量等方面值得關(guān)注。我們重點看好業(yè)績兌現(xiàn)確定性強，受假期出行催化的景區(qū)演藝行業(yè)相關(guān)公司，包括受益于長線游客流恢復(fù)和出行半徑提高的麗江股份、卡位優(yōu)質(zhì)的宋城演藝；推薦受益于需求快速增長的演藝演出產(chǎn)業(yè)鏈標的鋒尚文化、大豐實業(yè)；此外，我們看好受益于客流修復(fù)、商務(wù)活動復(fù)蘇的連鎖酒店品牌錦江酒店和首旅酒店；布局在主要出行目的地且順應(yīng)中高端酒店市場高速增長的君亭酒店；資源稟賦優(yōu)質(zhì)的黃山旅游、長白山，重點布局周邊游的中青旅、天目湖；出入境游有望后續(xù)隨運力和政策放寬而實現(xiàn)進一步修復(fù)的眾信旅游、嶺南控股；受益于會展需求恢復(fù)的米奧會展；承接餐飲、宴會需求復(fù)蘇的同慶樓；免稅龍頭中國中免，以及“有稅+免稅”雙輪驅(qū)動的王府井；受益于促就業(yè)政策推動的人服龍頭科銳國際，具有生活及高頻消費屬性的豫園股份。建議關(guān)注出行產(chǎn)業(yè)鏈、演藝產(chǎn)業(yè)鏈、賽事產(chǎn)業(yè)鏈上下游的相關(guān)標的。
評級面臨的主要風(fēng)險
出行需求復(fù)蘇不足、行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期、政策落地及執(zhí)行不及預(yù)期。
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