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事件：華陽集團(tuán)發(fā)布2023年三季度報(bào)告。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　2023Q3營(yíng)收利潤(rùn)雙增長(zhǎng)。公司2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收47.97億元，同比增長(zhǎng)19.67%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.97億元，同比增長(zhǎng)11.39%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)2.80億元，同比增長(zhǎng)13.05%。其中，第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.29億元，同比增長(zhǎng)26.66%，環(huán)比2023Q2增長(zhǎng)24.29%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.16億元，同比增長(zhǎng)10.98%，環(huán)比2023Q2增長(zhǎng)11.54%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)1.11億元，同比增長(zhǎng)12.74%，環(huán)比2023Q2增長(zhǎng)15.63%。2023Q3毛利率為21.88%，同比下降0.8pct，環(huán)比下降0.26pct，公司單車配套價(jià)值持續(xù)提升，毛利率相對(duì)穩(wěn)定。凈利率為6.07%，同比下降0.85pct，環(huán)比下降0.73pct。
　　汽車電子及精密壓鑄兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動(dòng)。公司汽車電子業(yè)務(wù)新獲大眾SCANIA、一汽豐田、上汽大眾等合資品牌客戶。拓寬與上汽、蔚來、長(zhǎng)安新能源、廣汽埃安等客戶合作開發(fā)新產(chǎn)品項(xiàng)目，為問界汽車配套液晶儀表、HUD、車載無線充電及NFC鑰匙模塊等產(chǎn)品。長(zhǎng)安、奇瑞、吉利等客戶營(yíng)收占比穩(wěn)步提升，新能源項(xiàng)目訂單占總新獲訂單的占比持續(xù)提升。精密壓鑄業(yè)務(wù)，成功導(dǎo)入采埃孚、博世、比亞迪、大陸等客戶新項(xiàng)目，新能源及汽車電子零部件相關(guān)訂單占比較大。
　　產(chǎn)品研發(fā)持續(xù)突破，完成定向增發(fā)穩(wěn)固后續(xù)增長(zhǎng)。公司加快產(chǎn)品迭代升級(jí)，智能運(yùn)算單元方面，公司應(yīng)用國(guó)產(chǎn)芯片方案的座艙域控實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)；推出輕域控產(chǎn)品并獲得多個(gè)定點(diǎn)項(xiàng)目；艙泊一體完成技術(shù)預(yù)研及樣機(jī)；新獲得中大尺寸OLED屏的定點(diǎn)項(xiàng)目；完成電子外后視鏡商用車平臺(tái)預(yù)研，獲得車廠項(xiàng)目定點(diǎn)。公司于2023年8月完成定向增發(fā)募集資金14億元，用于智能汽車電子產(chǎn)品產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目、汽車輕量化零部件產(chǎn)品產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目及智能駕駛平臺(tái)研發(fā)項(xiàng)目，有望進(jìn)一步拓展和完善公司業(yè)務(wù)布局。
　　維持買入評(píng)級(jí)。公司汽車電子及精密壓鑄業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動(dòng)，新能源項(xiàng)目訂單有序推進(jìn)，完成定向增發(fā)后續(xù)增長(zhǎng)可期。預(yù)計(jì)公司2023-2025年每股收益分別為0.91元、1.29元、1.84元，對(duì)應(yīng)PE分別為37倍、26倍、18倍，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)能擴(kuò)充不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格大幅上漲風(fēng)險(xiǎn)；芯片供給恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。