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投資要點(diǎn)
　　事件：公司發(fā)布2023年三季報(bào)，2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入47.50億元，同比增長(zhǎng)31.85%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8.51億元，同比增長(zhǎng)15.96%；基本每股收益0.42元，同比增長(zhǎng)16.67%。2023Q3實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.39億元，同比增長(zhǎng)20.08%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.70億元，同比下降16.75%。
　　智能板塊不斷提高技術(shù)研發(fā)水平，全面提升智能配用電產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。根據(jù)公司半年報(bào)，2023年上半年，公司在國網(wǎng)2023年第一批次電能表（含用電信息采集）招標(biāo)采購和南網(wǎng)2023年計(jì)量產(chǎn)品第一批框架招標(biāo)項(xiàng)目，合計(jì)中標(biāo)金額約4.58億元；子公司ELGAMA公司中標(biāo)海外智能電能表項(xiàng)目金額約人民幣3.68億元。目前公司產(chǎn)品覆蓋全球30多個(gè)國家和地區(qū)，在全球智能電表市場(chǎng)確立了良好的品牌形象和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。此外，公司繼續(xù)重點(diǎn)開展面向多個(gè)國家的智能電能表、信息采集和智能交互系統(tǒng)的研發(fā)項(xiàng)目?；贗EC和ANSI技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合當(dāng)?shù)赜脩袅?xí)慣，公司成功開發(fā)了全系列智能電能表、通信終端和主站采集及售電系統(tǒng)等產(chǎn)品，并通過R46、KEMA、IDIS、MID和STS等多項(xiàng)國際權(quán)威認(rèn)證，成功實(shí)現(xiàn)與當(dāng)今世界主流主站系統(tǒng)解決方案商（如蘭吉爾、施耐德電氣、Trilliant及國電南瑞等廠家）的對(duì)接和互聯(lián)互通。
　　光伏電池生產(chǎn)基地及新能源項(xiàng)目積極推進(jìn)，光伏電站輕裝上陣現(xiàn)金流有望不斷優(yōu)化。22年12月，公司與南通市經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管委會(huì)簽訂協(xié)議，投資100億元，建設(shè)20GW高效N型TOPCon光伏電池生產(chǎn)基地及新能源相關(guān)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目；根據(jù)公司前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，該項(xiàng)目基地（一期項(xiàng)目第一階段）順利量產(chǎn)，EPC項(xiàng)目加快落地推進(jìn)。隨著公司TOPCon項(xiàng)目的順利量產(chǎn)，該業(yè)務(wù)將為公司新能源板塊帶來發(fā)展新動(dòng)力。此外，公司10月26日晚間，林洋能源發(fā)布公告稱，公司全資子公司安徽林洋擬將其持有的潁上永陽新能源科技有限公司、潁上華新新能源科技有限公司、潁上華盛農(nóng)業(yè)太陽能發(fā)電有限公司3個(gè)子公司100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給安徽電投新拓，股權(quán)轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)為2.66億元；公司全資下屬公司湖北林洋擬將全資子公司仙桃林洋100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中電農(nóng)創(chuàng)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)為1.5億元；此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易有利于優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、提升資產(chǎn)流動(dòng)性、增強(qiáng)公司資金實(shí)力，提升公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力及競(jìng)爭(zhēng)能力。
　　儲(chǔ)能板塊不斷完善產(chǎn)業(yè)鏈布局，業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，促進(jìn)公司整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。公司持續(xù)完善儲(chǔ)能上下游產(chǎn)業(yè)鏈條布局，根據(jù)公司2023年半年報(bào)，公司控股子公司江蘇林洋億緯儲(chǔ)能科技有限公司順利完成多個(gè)儲(chǔ)能項(xiàng)目供貨及成功并網(wǎng)，交付超過GWh的儲(chǔ)能產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)銷售收入是去年全年的兩倍以上。此外，公司持續(xù)加強(qiáng)行業(yè)深度合作，在山東、新疆、江蘇、安徽、湖北、內(nèi)蒙古、廣西、甘肅、貴州等地加速儲(chǔ)能項(xiàng)目布局和推動(dòng)，簽署多項(xiàng)儲(chǔ)能合作協(xié)議，累計(jì)儲(chǔ)備儲(chǔ)能項(xiàng)目資源超5GWh。同時(shí)，林洋液冷小柜工商業(yè)儲(chǔ)能產(chǎn)品線正式發(fā)布并實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)銷售，2023年上半年公司實(shí)現(xiàn)批量供貨，為工商業(yè)儲(chǔ)能產(chǎn)品市場(chǎng)開拓打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
　　投資建議與估值：公司三大業(yè)務(wù)板塊高質(zhì)量發(fā)展，在“雙碳”目標(biāo)背景下，未來成長(zhǎng)性高。我們預(yù)計(jì)2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為81.5億元、132.4億元、180.8億元，增速分別為64.8%、62.6%、36.5%；公司2023年-2025年歸母凈利潤分別為11.3億元、15.7億元、19.6億元，增速分別為32.5%、38.7%、24.6%。維持“增持”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。簧嫌谓M件價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)；項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期；電價(jià)下行的風(fēng)險(xiǎn)；政策推進(jìn)不及預(yù)期；海外項(xiàng)目經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。