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事件概述：
　　近日，中控技術(shù)發(fā)布《2023年第三季度報(bào)告》。2023年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入56.79億元，同比增長(zhǎng)34.36%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.93億元，同比增長(zhǎng)46.16%；扣非歸母凈利潤(rùn)為5.69億元，同比增長(zhǎng)55.56%。
　　Q3業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，毛利率環(huán)比提升
　　單Q3來(lái)看，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.38億元（同比+30.64%），主要系公司深入推進(jìn)“135客戶價(jià)值創(chuàng)新模式”，針對(duì)國(guó)內(nèi)及國(guó)際客戶的產(chǎn)品、技術(shù)及解決方案核心競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步加強(qiáng)，客戶服務(wù)的深度和廣度顯著提升，獲取訂單同比增長(zhǎng)所致；歸母凈利潤(rùn)為1.83億元（同比+13.58%），扣非歸母凈利潤(rùn)為1.45億元（同比+14.11%）；若剔除GDR資金匯兌損益影響，第三季度歸母凈利潤(rùn)為2.11億元（同比+31.35%），扣非歸母凈利潤(rùn)為1.74億元（同比+36.54%），實(shí)際內(nèi)生利潤(rùn)端仍保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。單Q3公司的毛利率達(dá)到33.24%，相比單Q2的31.92%，環(huán)比提升了1.32個(gè)百分點(diǎn)。
　　管理效率持續(xù)提升，加大研發(fā)投入力度。公司繼續(xù)推進(jìn)市場(chǎng)LTC、研發(fā)IPD、供應(yīng)鏈ISC、財(cái)務(wù)IFS等流程變革項(xiàng)目，運(yùn)營(yíng)管理能力不斷深化，管理費(fèi)用率為5.71%，同比下降0.8個(gè)百分點(diǎn)；銷售費(fèi)用率為9.29%，同比下降1.25個(gè)百分點(diǎn)；前三季度公司研發(fā)投入6.27億元（同比+41.01%），占營(yíng)收比例為11.03%。
　　深入構(gòu)建“5S店+S2B平臺(tái)”，加速國(guó)際市場(chǎng)開(kāi)拓
　　公司以客戶為中心打造“更快、更專、更全”的5S線下門店+S2B線上平臺(tái)的一站式工業(yè)服務(wù)新模式。截至2023年6月末，公司5S店數(shù)量持續(xù)增加，已累計(jì)建設(shè)完成177家5S店，并覆蓋全國(guó)643家化工園區(qū)，公司已覆蓋流程工業(yè)領(lǐng)域28,419家客戶，客戶覆蓋率進(jìn)一步上升。公司建立了分級(jí)分類的5S店運(yùn)營(yíng)體系及賦能體系，有效助力5S店提升業(yè)績(jī)。今年10月，中控技術(shù)海外首家5S店——沙特Al Khobar 5S店（Al Khobar 5SStore S.A.001）落成開(kāi)業(yè)，為用戶提供工業(yè)領(lǐng)域端到端、門對(duì)門的5S專業(yè)服務(wù)（即Sales產(chǎn)品銷售、Spare parts備品備件、Service服務(wù)、Specialists專家、Solutions解決方案），將成為產(chǎn)業(yè)鏈上下游合作伙伴交流合作、共創(chuàng)未來(lái)的重要平臺(tái)，體現(xiàn)了中控技術(shù)對(duì)全球流程工業(yè)市場(chǎng)需求的精準(zhǔn)把握，堅(jiān)持海外服務(wù)“本地化”。
　　此外，根據(jù)公眾號(hào)披露，公司憑借領(lǐng)先的技術(shù)實(shí)力、豐富的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)以及過(guò)硬的品質(zhì)保證，連續(xù)中標(biāo)中國(guó)石油塞浦路斯FSRU及天然氣終端項(xiàng)目、中博化工埃及350噸硫酸廠項(xiàng)目、山東信和孟加拉JAMUNA紙業(yè)總包項(xiàng)目、哈電國(guó)際墨西哥曼薩尼約350MW聯(lián)合循環(huán)項(xiàng)目等一系列項(xiàng)目，不僅充分展示了流程工業(yè)智能制造整體解決方案供應(yīng)商的領(lǐng)先地位和強(qiáng)大的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，為公司國(guó)際化進(jìn)程注入新的活力。
　　投資建議
　　中控技術(shù)是流程工業(yè)產(chǎn)品和解決方案國(guó)內(nèi)龍頭，兼具智能制造、工業(yè)軟件和國(guó)產(chǎn)替代屬性，享有一定的估值溢價(jià)。我們認(rèn)為，公司去年在各行業(yè)的全面布局在今年上半年的業(yè)績(jī)層面得到了回饋和延續(xù)，疊加近期在國(guó)內(nèi)外和產(chǎn)業(yè)鏈上下游的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)布局，有望共同為今年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為91.61/125.94/166.82億元，歸母凈利潤(rùn)分別為10.81/13.97/17.38億元，維持買入-A的投資評(píng)級(jí)。給予12個(gè)月目標(biāo)價(jià)53.33元，相當(dāng)于2024年30倍的動(dòng)態(tài)市盈率。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　核心技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期；下游行業(yè)需求不及預(yù)期。