>> 銀河證券-中控技術(shù)(688777)毛利率企穩(wěn)，海外持續(xù)推進中-231025
| 上傳日期： |
2023/10/27 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
吳硯靖 |
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事件：公司發(fā)布2023年三季度報告，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入56.79億元，同比增長34.36%；實現(xiàn)歸母凈利潤6.93億元，同比增長46.16%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤5.69億元，同比增長55.56%。
毛利率有所回升，現(xiàn)金流改善顯著：公司發(fā)布2023年三季度報告，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入56.79億元，同比增長34.36%；實現(xiàn)歸母凈利潤6.93億元，同比增長46.16%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤5.69億元，同比增長55.56%。研發(fā)投入為6.27億元，同比增長41.01%，占營收比例為11.03%，同比增長0.52個百分點。單Q3來看，公司實現(xiàn)營收20.38億元，同比增長30.64%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.83億元，同比增長13.58%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.45億元，同增14.11%；Q3單季度受GDR資金匯兌損失影響金額為2,859.42萬元(扣除所得稅，下同)，若剔除GDR資金匯兌損益影響，歸母凈利潤為2.11億元，較上年同期增長31.35%;扣非歸母凈利潤為1.74億元，較上年同期增長36.54%；經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為2.36億元，同比增長234.12%，實現(xiàn)較大改善，主要系公司加大應(yīng)收賬款催款力度，本期銷售回款大幅增長所致。報告期內(nèi)毛利率為32.75%，較中報上升0.27個百分點，略微改善。
海外持續(xù)推進中，未來可期：公司海外首家5S店——沙特Al Khobar 5S店（Al Khobar 5SStore S.A.001）落成開業(yè)，標志著公司在全球化布局上再次實現(xiàn)重要突破。此外，報告期內(nèi)，公司DCS成功中標全球造紙巨頭金光紙業(yè)印尼IKPP工廠RCLK8項目，打破歐美控制系統(tǒng)在IKPP工廠的壟斷。我們認為，公司在海外以點帶面逐步突破，政策背景下，石化和化工行業(yè)中國企業(yè)出海，與海外企業(yè)投資中國雙管齊下，有助于公司憑借強勁的產(chǎn)品力打開在海外市場的知名度與影響力。中控在海外的項目往往通過單點項目打入，做成標桿項目后逐步滲透的方式。目前，公司已經(jīng)進入多家海外大型客戶的A級供應(yīng)商名錄，產(chǎn)品與服務(wù)實力得到驗證，未來將在更多項目得到滲透，毛利率與凈利率也將逐步提升。目前海外收入占公司收入比例僅4%，2022年新簽合同額為5.18億元，收入為2.5億元，2023年上半年新簽合同額為3.04億元，同比增長109.6%，在手訂單充足，海外收入值得期待。
投資建議：我們預(yù)計，公司2023-2025年EPS為1.32/1.74/2.91元，對應(yīng)市盈率分別為31.10X/23.60X/14.11X,公司作為流程工業(yè)智能制造龍頭，隨著工業(yè)軟件與海外業(yè)務(wù)進展，空間將不斷打開，看好長期發(fā)展,維持“推薦”評級。
風險提示：下游景氣度不及預(yù)期的風險;海外市場拓展不及預(yù)期的風險;市場空間受限的風險
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