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事件：2023年10月24日，公司發(fā)布2023年三季報(bào)。2023年單三季度，公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.38億元，同比增長(zhǎng)30.64%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.83億元，同比增長(zhǎng)13.58%。2023年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收56.79億元，同比增長(zhǎng)34.36%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.93億元，同比增長(zhǎng)46.16%。
　　業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，毛利率環(huán)比回升：
　　23Q3公司GDR資金匯兌損失金額為2859萬(wàn)元，若剔除GDR資金匯兌損益影響，歸母凈利潤(rùn)為2.11億元，同比增長(zhǎng)31.35%；扣非后歸母凈利潤(rùn)為1.74億元，同比增長(zhǎng)36.54%，整體業(yè)績(jī)維持穩(wěn)步增長(zhǎng)。
　　23Q3公司毛利率為33.24%，環(huán)比提升1.32pct，盈利能力有較明顯改善。
　　費(fèi)控能力持續(xù)增強(qiáng)，研發(fā)驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新：
　　23Q1-3，公司銷售費(fèi)用率為9.30%，管理費(fèi)用率為5.71%，相較于2022年同期分別下滑1.23pct、0.80pct，公司費(fèi)控能力進(jìn)一步增強(qiáng)。此外，公司持續(xù)投入研發(fā)，23Q1-3研發(fā)費(fèi)用率為11.04%，相較于2022年同期增長(zhǎng)0.54pct。
　　公司以5T技術(shù)為底座，積極攻克多項(xiàng)核心技術(shù)，23Q3推出OMC2.0、元工廠解決方案等多項(xiàng)新產(chǎn)品，以研發(fā)驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)，有助于業(yè)績(jī)長(zhǎng)期保持高增速。
　　全球化戰(zhàn)略加速推進(jìn)，實(shí)現(xiàn)多個(gè)重大突破：
　　公司繼續(xù)加大海外市場(chǎng)的拓展力度，進(jìn)一步提升海外本地化運(yùn)營(yíng)能力，著力部署東南亞、中東、非洲、歐亞等地區(qū)的國(guó)際營(yíng)銷體系，進(jìn)一步加深與沙特阿美、殼牌、巴斯夫、?？松梨诘葒?guó)際高端客戶的合作，并成功中標(biāo)沙特國(guó)際海事工業(yè)集團(tuán)的數(shù)字化項(xiàng)目。
　　2022年，公司海外收入占比僅為3.77%，相較全球流程行業(yè)工控巨頭仍均在較大差距；公司海外戰(zhàn)略布局清晰，未來(lái)海外市場(chǎng)有望成為公司新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
　　維持“增持”評(píng)級(jí)。公司是國(guó)內(nèi)流程工業(yè)智能制造解決方案龍頭，2023年業(yè)績(jī)有望維持較高增長(zhǎng)；海外市場(chǎng)打開(kāi)增長(zhǎng)空間，“數(shù)字經(jīng)濟(jì)+工業(yè)”塑造長(zhǎng)期發(fā)展邏輯。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年的歸母凈利潤(rùn)分別為10.88億元、14.36億元、19.27億元，對(duì)應(yīng)PE分別為29.59、22.41、16.70倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：高端產(chǎn)品發(fā)展不及預(yù)期、海外市場(chǎng)拓展不及預(yù)期、產(chǎn)品毛利率下滑的風(fēng)險(xiǎn)、研報(bào)使用的信息存在更新不及時(shí)風(fēng)險(xiǎn)等。