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9M23歸母凈利同比扭虧
　　9M23公司實(shí)現(xiàn)營收5.12億元，同比+198.9%；歸母凈利潤0.25億元，同比扭虧，扣非0.11億元，同比扭虧。我們維持盈利預(yù)測，預(yù)測公司23-25年EPS分別為0.09/0.29/0.44元。參考可比公司W(wǎng)ind一致預(yù)期下24年平均PE 28倍，給予公司24年合理PE 28倍，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)8.13元（前值7.84元），維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　3Q23歸母凈利同比扭虧，凈利率同環(huán)比提升
　　公司9M23營收5.12億元，同比+198.9%；歸母凈利潤0.25億元，同比扭虧，扣非0.11億元，同比扭虧。對應(yīng)3Q23公司實(shí)現(xiàn)營收2.59億元，同環(huán)比+389.8%/67.4%；歸母凈利潤0.21億元，同比扭虧，環(huán)比+396.8%。3Q23實(shí)現(xiàn)毛利率22.12%，同/環(huán)比+1.52pct/-1.78pct；凈利率8.13%，同環(huán)比+33.45pct/5.78pct，凈利率同環(huán)比提升，我們推測主要系公司充電樁業(yè)務(wù)起量，規(guī)模效應(yīng)體現(xiàn)。期間費(fèi)用率同比-15.38pct至18.89%，其中銷售、管理、研發(fā)、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別同比-0.15pct、-13.89pct、-0.65pct、-0.69pct，主要系收入同比提升攤薄管理費(fèi)用。
　　切入充電樁業(yè)務(wù)，受益于行業(yè)高景氣度
　　公司2022年收購綠能技術(shù)，切入新能源充電樁業(yè)務(wù)。隨著新能源車保有量增長帶來的充電需求和充電樁利用率提升，市場化建樁需求提升，充電樁運(yùn)營環(huán)節(jié)有望盈利能力提升。國內(nèi)方面，政策給出建設(shè)目標(biāo)和配套輔助政策，各地方則出臺(tái)規(guī)劃目標(biāo)和對應(yīng)的補(bǔ)貼政策，推動(dòng)充電樁建設(shè)提速。國外市場車樁比較高，或進(jìn)入加速建設(shè)期。公司客戶結(jié)構(gòu)多元，海外布局加速，與國家電網(wǎng)、中國石油、小桔充電、英國BP、殼牌等海內(nèi)外知名客戶建立了合作關(guān)系，有望受益于行業(yè)增長。
　　技術(shù)、產(chǎn)品打造長期競爭優(yōu)勢
　　產(chǎn)品矩陣豐富，充電樁產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)全功率、多場景覆蓋，實(shí)現(xiàn)從低功率7kW交流充電樁到30kW、60kW、120kW、180kW、360kW高功率直流充電樁以及360kW、480kW、720kW、960kW更高功率直流充電堆全覆蓋，覆蓋下游全部應(yīng)用場景。公司首創(chuàng)星環(huán)功率分配技術(shù)，采用模塊化結(jié)構(gòu)，功率分配單元可根據(jù)充電需求實(shí)現(xiàn)充電模塊智能調(diào)配，每個(gè)模塊實(shí)現(xiàn)單獨(dú)投切，提升設(shè)備利用率。另外，公司同時(shí)積極拓展儲(chǔ)能微網(wǎng)業(yè)務(wù)，有望實(shí)現(xiàn)光儲(chǔ)充一體化協(xié)同發(fā)展，為公司貢獻(xiàn)業(yè)績增量。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源車產(chǎn)銷量增長不達(dá)預(yù)期，充電樁出貨量不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致盈利能力下降。