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事件：公司發(fā)布2023年半年報(bào)。2023H1公司實(shí)現(xiàn)營收2.53億元，同比+113.82%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤359.67萬元，同比扭虧，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤161.54萬元，同比扭虧。其中2023Q2公司實(shí)現(xiàn)營收1.55億元，同環(huán)比+108.06%/+56.50%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤429.24萬元，同比-29.90%，環(huán)比扭虧；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤383.64萬元，同比+150.73%，環(huán)比扭虧；23Q2銷售毛利率為23.90%，同環(huán)比+0.49/-2.04pcts；銷售凈利率2.35%，同環(huán)比-5.44/+3.20pcts。業(yè)績符合市場預(yù)期。
　　充電樁業(yè)務(wù)高增，海外市場逐步放量。根據(jù)充電聯(lián)盟數(shù)據(jù)，2023H1國內(nèi)充電基礎(chǔ)設(shè)施增量為144.2萬臺(tái)，其中公共充電樁增量為35.1萬臺(tái)；截至2023年6月，全國充電設(shè)施累計(jì)達(dá)665.2萬臺(tái)，同比+69.8%，持續(xù)高增。我們測算公司23H1充電樁收入合計(jì)達(dá)2.4億元，占公司總營收90%以上，其中海外市場開始放量，占比10%以內(nèi)。我們測算2023Q2充電樁業(yè)務(wù)收入約1.4億元，環(huán)比+50%以上，國內(nèi)市場毛利率約為25%-30%，海外市場毛利率約為40%-50%。我們預(yù)計(jì)公司2023全年充電樁業(yè)務(wù)收入達(dá)7億元以上，毛利率約為28%。充電樁業(yè)務(wù)有望持續(xù)高增。
　　產(chǎn)品技術(shù)行業(yè)領(lǐng)先，眾多知名客戶助力業(yè)務(wù)高增。在產(chǎn)品技術(shù)層面，公司自主掌握充放電雙向靈活變換和控制技術(shù)、環(huán)形大功率柔性充電技術(shù)等。公司產(chǎn)品覆蓋全產(chǎn)業(yè)應(yīng)用場景，充電堆產(chǎn)品市場認(rèn)可度較高，處行業(yè)領(lǐng)先地位。根據(jù)公司公告，公司與眾多知名客戶達(dá)成戰(zhàn)略合作，包括國家電網(wǎng)、BP、殼牌、小桔充電、延長石油、中石油、中石化等。此外，公司積極開拓海外市場并實(shí)現(xiàn)批量供貨。我們看好公司充電樁業(yè)務(wù)長期成長性。
　　投資建議：考慮公司產(chǎn)品下游需求高增，我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利0.59/1.84/3.31億元，同比扭虧/+211.1%/+80.3%，對應(yīng)EPS為0.12/0.36/0.65元，維持“買入”評級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期；海外市場拓展不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇