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事件：公司發(fā)布2023年半年度報(bào)告，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.53億元，同比增長(zhǎng)113.82%；上半年業(yè)績(jī)扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.04億元，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.016億元。
　　業(yè)績(jī)扭虧為盈，新能源業(yè)務(wù)占比持續(xù)攀升
　　2023年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.53億元，同比增長(zhǎng)113.82%；上半年業(yè)績(jī)扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.04億元，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.016億元。公司營(yíng)業(yè)收入及業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)主要原因系公司于2022年納入新能源充電及儲(chǔ)能業(yè)務(wù)后，充電樁銷(xiāo)售收入持續(xù)增加，同時(shí)完成原虧損的熱電業(yè)務(wù)對(duì)外出售，逐步完成業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。
　　2023年上半年充電樁業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入2.36億元，同比增長(zhǎng)187.43%；業(yè)績(jī)扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.07億元，充電樁業(yè)務(wù)收入及利潤(rùn)占比持續(xù)提升。2023上半年鐵路運(yùn)輸業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.17億元，同比減少5.77%，主要原因系伴隨江泉工業(yè)園整體搬遷，鐵路運(yùn)輸業(yè)務(wù)量大幅下降。
　　持續(xù)布局充電樁及儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，看好公司長(zhǎng)期發(fā)展。
　　充電樁方面，公司充電樁的核心組件自主研發(fā)，已掌握星環(huán)功率分配技術(shù)，與同行相比性?xún)r(jià)比更高，目前已得到下游客戶(hù)如國(guó)家電網(wǎng)、小桔充電、BP（英國(guó)石油）、殼牌等客戶(hù)驗(yàn)證，公司自主研發(fā)生產(chǎn)的60kW、120kW、180kW歐標(biāo)直流充電產(chǎn)品亦獲得TüV南德產(chǎn)品認(rèn)證。儲(chǔ)能產(chǎn)品方面，公司已推出應(yīng)用于中低壓配電網(wǎng)、分布式發(fā)電及微電網(wǎng)、用戶(hù)側(cè)的儲(chǔ)能產(chǎn)品，促進(jìn)儲(chǔ)能與充電產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、協(xié)同發(fā)展。
　　公司于6月8日發(fā)布擴(kuò)產(chǎn)公告，西安子公司擬投資建設(shè)總部研發(fā)及生產(chǎn)制造基地項(xiàng)目，總投資額約7億元，用于充電樁及儲(chǔ)能設(shè)備的研發(fā)及生產(chǎn)。
　　“新能源+光儲(chǔ)充”前景廣闊，公司有望充分受益。
　　近兩年受新能源汽車(chē)市場(chǎng)增長(zhǎng)及政策支持影響，充電樁市場(chǎng)增速較快。2017-2021年全國(guó)新能源充電樁市場(chǎng)規(guī)模由72億元增長(zhǎng)至418.7億元，CAGR為42.2%，我們測(cè)算中國(guó)及歐美充電樁市場(chǎng)規(guī)模有望從2022年402億元增長(zhǎng)至2025年1674億元，CAGR達(dá)60%，其中歐美CAGR有望達(dá)79%，而國(guó)內(nèi)CAGR有望超40%，實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。
　　同時(shí)在新基建和碳中和的驅(qū)動(dòng)下，分布式光伏及儲(chǔ)能系統(tǒng)建設(shè)預(yù)計(jì)快速發(fā)展，充電樁正演變?yōu)榧植际焦夥l(fā)電、儲(chǔ)能系統(tǒng)、充放電為一體的基站建設(shè)。公司有望充分受益于行業(yè)發(fā)展紅利，業(yè)績(jī)將迎來(lái)改善。
　　股權(quán)激勵(lì)方案落地，綁定核心員工利益
　　4月20日，公司發(fā)布《2023年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案）》，擬向激勵(lì)對(duì)象定向發(fā)行公司A股普通股。擬授予限制性股票數(shù)量3,937萬(wàn)股（其中首次授予3,150萬(wàn)股，預(yù)留787萬(wàn)股），占該草案公告時(shí)公司股本總額7.69%，擬授予價(jià)格為4.39元/股。我們認(rèn)為公司本次限制性股票激勵(lì)計(jì)劃有利于綁定公司核心員工利益，更有利于公司未來(lái)長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展。
　　盈利預(yù)測(cè)：我們維持公司2023-2025年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為0.82、1.44、1.85億元，對(duì)應(yīng)的PE分別為54、30、24倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：充電樁及儲(chǔ)能盈利不及預(yù)期；項(xiàng)目拓展推進(jìn)不及預(yù)期；行業(yè)政策波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。