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收購(gòu)綠能技術(shù)進(jìn)軍新能源領(lǐng)域，剝離傳統(tǒng)業(yè)務(wù)輕松上陣。公司于1999年登陸上交所，早年從事發(fā)電、鐵路運(yùn)輸?shù)葮I(yè)務(wù)，2022年收購(gòu)綠能技術(shù)、剝離原有熱電業(yè)務(wù)，成功實(shí)現(xiàn)向新能源充電及儲(chǔ)能業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。2022年公司營(yíng)收2.86億元，新能源充電及儲(chǔ)能業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.36億元，占總收入82.44%。
　　主攻公用直流快充路線，充電堆放量同時(shí)開(kāi)拓儲(chǔ)能市場(chǎng)。公司主攻公用主流快充路線，分體式直流充電堆采用首創(chuàng)星環(huán)功率分配技術(shù)，產(chǎn)品穩(wěn)定性與技術(shù)優(yōu)勢(shì)顯著，為公司目前主推產(chǎn)品，2022年直流充電堆產(chǎn)品訂單占比超過(guò)50%。公司儲(chǔ)能產(chǎn)品覆蓋集中式、分布式、光儲(chǔ)充一體化解決方案，23年業(yè)績(jī)有望正式放量。
　　客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，充電樁出海前景廣闊。公司正加快由中小運(yùn)營(yíng)商向國(guó)際國(guó)內(nèi)能源巨頭及地方城投、產(chǎn)投、交投等大型運(yùn)營(yíng)商轉(zhuǎn)變，市場(chǎng)遍布陜西、新疆、甘肅、四川、廣東、江蘇、福建、湖南等全國(guó)過(guò)多地。海外充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相對(duì)滯后且享有高溢價(jià)高毛利，公司部分充電產(chǎn)品已通過(guò)歐標(biāo)認(rèn)證，海外市場(chǎng)將為重點(diǎn)發(fā)力方向之一。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2023/2024/2025年實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收10.03/15.23/20.46億元，歸母凈利0.78/1.46/2.21億元，對(duì)應(yīng)PE分別為59.84x/32.10x/21.14x?？紤]到公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)已基本出清，轉(zhuǎn)型之后以新能源汽車充電設(shè)備為主要業(yè)務(wù)，且在直流充電堆產(chǎn)品上具有較大優(yōu)勢(shì)，2023年充電堆、儲(chǔ)能產(chǎn)品有望逐漸放量，盈利能力有望提升，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：收購(gòu)整合風(fēng)險(xiǎn)；政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)