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事件
　　公司10月30日發(fā)布2023年三季報(bào)，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收50.05億元，同降8.81%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)20.70億元，同增0.92%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)20.25億元，同增1.32%。3Q23實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.04億元，環(huán)降8.23%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.68億元，環(huán)增39.64%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)5.35億元，環(huán)增38.29%。
　　評(píng)論
　　Q3鋰礦自給率提升，盈利能力持續(xù)增長(zhǎng)。受需求下滑與產(chǎn)業(yè)鏈去庫(kù)影響，Q3電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)24.06萬元/噸，環(huán)降4%；氫氧化鋰均價(jià)22.36萬元/噸，環(huán)降25%。Q3公司Bikita200萬噸/年（透鋰長(zhǎng)石）和200萬噸/年（鋰輝石）改擴(kuò)建項(xiàng)目已投產(chǎn)，精礦陸續(xù)運(yùn)回國(guó)內(nèi)，Q3公司鋰鹽自給率顯著提升，平均成本下降，實(shí)現(xiàn)毛利率59.78%，環(huán)增10pcts。公司費(fèi)用控制良好，Q3銷售費(fèi)用環(huán)降30%，研發(fā)費(fèi)用環(huán)降19%，管理費(fèi)用環(huán)降51%，Q3實(shí)現(xiàn)凈利率40.39%，環(huán)增13.59pcts，盈利能力提升顯著。
　　Bikita項(xiàng)目正式投料試生產(chǎn)，鋰礦將實(shí)現(xiàn)完全自供。公司擁有津巴布韋Bikita鋰礦和加拿大Tanco鋰礦，合計(jì)產(chǎn)能約1.4萬噸LCE。Bikita和Tanco分別規(guī)劃建設(shè)400萬噸和100萬噸礦石產(chǎn)能，預(yù)計(jì)23-24年自有礦產(chǎn)能分別為2.5、6.4萬噸LCE。公司擁有氟化鋰產(chǎn)能6000噸/年，碳酸鋰/氫氧化鋰產(chǎn)能2.5萬噸/年，新建產(chǎn)能3.5萬噸/年，預(yù)計(jì)4Q23投產(chǎn)，后續(xù)海外繼續(xù)規(guī)劃4萬噸/年，25年達(dá)到約10萬噸鋰鹽產(chǎn)能規(guī)模。24年依靠Bikita擴(kuò)產(chǎn)自給率接近100%，對(duì)于6萬噸鋰鹽實(shí)現(xiàn)完全自供。
　　銣銫業(yè)務(wù)應(yīng)用市場(chǎng)持續(xù)拓展。公司是銫銣鹽精細(xì)化工領(lǐng)域龍頭，擁有高品質(zhì)銫資源、全球兩大生產(chǎn)基地和甲酸銫回收基地。公司的銫鹽加工技術(shù)領(lǐng)先，品種主要包括碳酸銫、硫酸銫、硝酸銫、氫氧化銫、碘化銫和甲酸銫等，下游可用于航天航空、國(guó)防軍工、信息技術(shù)等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，應(yīng)用場(chǎng)景不斷擴(kuò)張。甲酸銫應(yīng)用于油氣勘探，是油氣行業(yè)中最優(yōu)質(zhì)的鉆井液、完井液。
　　盈利預(yù)測(cè)&投資建議
　　根據(jù)公司前三季度業(yè)績(jī)，分別下調(diào)公司23-25年歸母凈利潤(rùn)15%、6%、9%，預(yù)計(jì)公司23-25年歸母凈利潤(rùn)分別為30.99億元、42.98億元、48.48億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為4.35元、6.03元、6.80元，對(duì)應(yīng)PE分別為8倍、6倍、5倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期；市場(chǎng)需求不及預(yù)期；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。