>> 財信證券-中礦資源(002738)項目穩(wěn)步推進，靜待產(chǎn)能放量-230823
| 上傳日期： |
2023/8/25 |
大小： |
877KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
周策 |
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事件：公司發(fā)布2023年半年報，2023H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入36.02億元，同比增長5.58%，實現(xiàn)歸母凈利潤15.02億元，同比增長13.59%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤14.90億元，同比增長16.97%。
鋰鹽板塊原料自給率持續(xù)提升。2023H1，公司自有礦共實現(xiàn)鋰鹽銷量7,391.46噸，公司鋰鹽板塊原料自給率由2022年19.43%提升至75.88%。2023年7月初，津巴布韋“Bikita鋰礦200萬噸/年(透鋰長石)改擴建工程項目”和“Bikita鋰礦200萬噸/年(鋰輝石)建設工程項目”相繼建設完成并正式投料試生產(chǎn)，標志著公司正式進入鋰礦全面自給時代，隨著津巴布韋共計400萬噸/年的選礦產(chǎn)線逐步達產(chǎn)，公司鋰鹽業(yè)務的原料將實現(xiàn)完全自給。
銣銫鹽業(yè)務量價齊升。2023H1，公司稀有輕金屬(銫銣鹽)板塊實現(xiàn)營業(yè)收入5.33億元，同比增長47.15%；毛利3.53億元，同比增長53.44%，實現(xiàn)了該板塊收入和效益環(huán)比的連續(xù)增長。2023H1銣銫鹽銷量達445.79噸，同比增長30.81%；實現(xiàn)營業(yè)收入3.34億元，同比增長61.01%；毛利2.46億元，同比增長62.95%。甲酸銫業(yè)務不斷拓展覆蓋區(qū)域，2023H1實現(xiàn)營業(yè)收入1.99億元，同比增長28.55%；毛利1.08億元，同比增長35.41%。隨著下游相關需求領域的不斷拓展，公司優(yōu)勢將得到進一步體現(xiàn)。
項目建設如期推進。2023年7月初，津巴布韋Bikita鋰礦兩個“200萬”項目相繼建設完成并正式投料試生產(chǎn)，公司正在積極推進新建Tanco礦山100萬噸/年選礦工程設計以及籌備政府環(huán)評、審批等工作，有效保障公司鋰礦資源供給。春鵬鋰業(yè)年產(chǎn)3.5萬噸高純鋰鹽項目正在加大建設力度，預計于2023年四季度建成投產(chǎn)，屆時公司將擁有合計6.6萬噸/年電池級鋰鹽的產(chǎn)能。
盈利預測：鑒于碳酸鋰價格大幅下跌，我們調(diào)整了公司的盈利預測。我們預計公司2023-2025年實現(xiàn)凈利潤為34.47億元、48.06億元、54.12億元，對應的EPS為4.83元、6.74元、7.59元，對應現(xiàn)價PE8.07倍、5.79倍和5.14倍。考慮到公司礦山及鋰鹽產(chǎn)能穩(wěn)步釋放，鋰礦自給率逐漸提升，我們給予公司2024年10-15倍的PE，維持公司“買入”評級。
風險提示：市場環(huán)境變化，項目建設進度不及預期，新能源汽車銷量不及預期
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