>> 國金證券-永興材料(002756)Q3盈利能力提升，回購股份彰顯信心-231030
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
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| 944KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李超,宋洋 |
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事件
公司10月30日發(fā)布2023年三季報，前三季度實現(xiàn)營收97.04億元，同降10.70%；實現(xiàn)歸母凈利潤30.53億元，同降28.52%；實現(xiàn)扣非凈利潤28.74億元，同降30.72%。3Q23實現(xiàn)營收30.48億元，環(huán)降8.14%；實現(xiàn)歸母凈利潤11.49億元，環(huán)增18.1%；實現(xiàn)扣非凈利潤9.70億元，環(huán)增0.08%。
評論
Q3盈利能力提升，回購股份彰顯信心。受需求下滑與產(chǎn)業(yè)鏈去庫影響，Q3電池級碳酸鋰均價24.06萬元/噸，環(huán)降4%。公司Q3實現(xiàn)碳酸鋰銷量7213噸，環(huán)增5.6%，實現(xiàn)凈利潤9.98億元，測算單噸凈利達到13.84萬元，環(huán)增1.27萬元。價格環(huán)比下跌趨勢下，公司依靠銷售策略與成本優(yōu)勢，盈利能力提升，Q3毛利率43.32%，環(huán)增3.59pcts；凈利率39.03%，環(huán)增8.69pcts，Q3政府補助2.13億元，使得歸母凈利環(huán)增18%。23年9月公司同意以集中競價方式回購公司股票，總額3-5億元，回購價格不超80元/股。
云母提鋰龍頭一體化建設，鞏固核心競爭力。在碳酸鋰采選冶一體化建設的過程中，公司積極擴大上游建設，開展化山瓷石礦礦產(chǎn)資源增儲工作，已取得的采礦證范圍內(nèi)Li2O品味大于0.2%的資源量41000.8萬噸，可有效保證資源端供給，且300萬噸/年鋰礦石高效選礦項目已取得環(huán)評批復，建成后將具備600萬噸/年選礦能力，持續(xù)推進擴證與選礦項目建設。公司積極研究冶煉渣的環(huán)保處置、資源化利用方案，上半年完成了提鋰鋰渣應用于水泥混合材、混凝土攪拌站摻合料等應用場景項目的小試、中試。
特鋼業(yè)務筑牢公司基本盤。上半年公司“抗氧化、抗熱震、耐滲碳”高溫合金實現(xiàn)批量生產(chǎn)；鐵鎳基耐高溫氣閥鋼產(chǎn)出成品冷精棒；耐熱高強鋼小試單產(chǎn)出合格成品；航空航天油管用鋼實現(xiàn)“連鑄+電渣+熱軋”工藝流程優(yōu)化；316L系列優(yōu)化鋼種拓展應用于半導體、高純核級焊接材料，高純凈度304HC擴展應用于新能源汽車智能系統(tǒng)承壓配件。在堅持工藝創(chuàng)新的基礎上，公司高質(zhì)量成長具備發(fā)展動力，牢牢穩(wěn)住盈利基本盤。
盈利預測&投資建議
預計公司23-25年歸母凈利潤分別為40.11億元、43.26億元、46.27億元，對應EPS分別為7.44元、8.02元、8.58元，對應PE分別為6.7倍、6.2倍、5.8倍，維持“買入”評級。
風險提示
下游需求不及預期；鋰礦新增產(chǎn)能、復產(chǎn)產(chǎn)能超預期等。
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