>> 招商證券-志邦家居(603801)品類渠道共同驅(qū)動，Q3業(yè)績穩(wěn)健增長-231030
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
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| 239KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
趙中平,畢先磊 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2023年三季度報告：2023年1-9月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入39.29億元，同比增長11.71%，歸母凈利潤為3.49億元，同比增長10.92%，扣非歸母凈利潤為3.25億元，同比增長9.30%，基本每股收益為0.81元。
品類渠道持續(xù)發(fā)力，Q3收入穩(wěn)健增長。公司23年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入39.29億元，同比增長11.71%，歸母凈利潤為3.49億元，同比增長10.92%，扣非歸母凈利潤為3.25億元，同比增長9.30%。單Q3實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.28億元，同比增長9.88%，歸母凈利潤為1.70億元，同比增長8.17%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.60億元，同比增長2.29%。
降本增效效果體現(xiàn)，Q3利潤穩(wěn)步提升。公司前三季度營業(yè)成本為24.20億元，同比增長8.80%；毛利率38.41%，同比提升1.64pct；凈利率8.89%，同比下降0.06pct。期間費(fèi)用率略有下降：銷售費(fèi)用5.86億元，銷售費(fèi)用率14.91%，同比下降0.72pct；管理費(fèi)用2.09億元，管理費(fèi)用率5.32%，同比下降0.12pct；研發(fā)費(fèi)用2.26億元，研發(fā)費(fèi)用率5.76%，同比提升0.42pct。
衣柜業(yè)務(wù)增長穩(wěn)健，木門業(yè)務(wù)快速放量。分產(chǎn)品看，公司前三季度整體廚柜收入17.52億元，同比增長0.04%，定制衣柜收入16.75億元，同比增長16.22%，木門墻板收入2.39億元，同比增長93.13%，其他品類實(shí)現(xiàn)收入2.62億元，同比增長31.02%；分渠道看，公司直營店實(shí)現(xiàn)收入3.02億元，同比增長3.44%，經(jīng)銷店實(shí)現(xiàn)收入21.73億元，同比增長3.49%，大宗渠道實(shí)現(xiàn)收入10.95億元，同比增長27.95%，其他渠道實(shí)現(xiàn)收入3.59億元，同比增長33.15%；截止至三季度末，直營門店以及整體廚柜、定制衣柜、木門墻板經(jīng)銷門店數(shù)分別為35/1790/1863/950家，門店總數(shù)較年初增長407家。
大家居戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)，全國化持續(xù)推進(jìn)，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評級。公司積極推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級，加快推進(jìn)創(chuàng)新渠道模式和市場覆蓋，持續(xù)優(yōu)化與房地產(chǎn)龍頭企業(yè)的戰(zhàn)略合作，并著力發(fā)展整裝業(yè)務(wù)。未來多元化品類和渠道布局值得期待，預(yù)計2023年~2025年歸母凈利分別為6.11億元、7.20億元、8.48億元，同比分別增長14%、18%、18%，當(dāng)前股價對應(yīng)23年P(guān)E為14X，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評級。
風(fēng)險提示：房地產(chǎn)銷售大幅波動風(fēng)險，市場競爭加劇風(fēng)險，原材料價格波動風(fēng)險
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