>> 招商證券-顯微鏡下的中國經(jīng)濟(2023年第39期)：值得關(guān)注的幾組高頻數(shù)據(jù)-231030
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
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| 574KB |
| 格式： |
pdf 共39頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
張靜靜,張一平 |
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高頻數(shù)據(jù)顯示，10月以來國內(nèi)經(jīng)濟延續(xù)改善勢頭，上周財政政策繼續(xù)加碼提效，這有助于緩解市場對中長期問題的擔(dān)憂。
10月以來，生產(chǎn)和價格高頻數(shù)據(jù)基本保持穩(wěn)定。上周，開工率形勢保持不變，生產(chǎn)量形勢有所改善，而產(chǎn)能利用率形勢繼續(xù)小幅走弱。價格高頻指標(biāo)方面，環(huán)比上漲的指標(biāo)數(shù)量與上期報告時一致，不過環(huán)比持平的指標(biāo)數(shù)量減少，環(huán)比下跌的指標(biāo)數(shù)量增加?？偟亩裕哳l數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)供給和需求大致維持穩(wěn)定增長的態(tài)勢，既未進一步回暖，也未明顯走弱，環(huán)比走勢保持平穩(wěn)。
值得關(guān)注的是下半年以來逆周期調(diào)節(jié)力度的效果可能開始影響相關(guān)高頻數(shù)據(jù)。其一，10月以來30城商品周成交面積環(huán)比持續(xù)回來，上周回升至300.38萬平方米，接近下半年以來的最高水平。并且，近三周當(dāng)周成交面積同比降幅持續(xù)收窄，上周同比增速回升至-3.9%，達到下半年以來當(dāng)周銷售面積同比增速的最高水平。這可能顯示地產(chǎn)政策調(diào)整正在起效。其二，上周水泥產(chǎn)業(yè)鏈價格高頻指標(biāo)有明顯改善。除混凝土價格繼續(xù)下跌外，全國水泥均價、華東和西南地區(qū)水泥價格以及水泥熟料價格均有較為明顯的上漲。3季度水泥價格維持下跌態(tài)勢，但近期的價格反彈可能表明財政政策加碼后，對投資需求的影響將逐步顯現(xiàn)。
上周財政繼續(xù)加碼提效，新增10000萬億有兩點重要變化，一是今年預(yù)算赤字率達到3.8%，未來預(yù)算赤字率可能不會再囿于3.0%所謂安全線水平，財政政策或有更大的空間；二是這部分新增國債將通過轉(zhuǎn)移支付的方式交給地方政府使用，這可能是解決地方政府財力緊張的新方式?？傊?，當(dāng)前制約A股表現(xiàn)的兩大中長期問題——房地產(chǎn)和地方債務(wù)問題在上周都有一些邊際向好的信號。因而，上周以來市場情緒有所改善，上證綜指也重回3000點。
風(fēng)險提示：地緣政治風(fēng)險、全球衰退及主要經(jīng)濟體貨幣政策超預(yù)期。
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