>> 開源證券-長盛軸承(300718)公司信息更新報告：利潤維持較高增速，水利工程建設(shè)有望促進下游回暖-231030
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
大小： |
663KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孟鵬飛,熊亞威 |
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營收增速受下游需求波動影響，利潤維持較高增速
2023年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.19億元，同比+2.23%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.79億元，同比+36.79%，2023Q3公司營業(yè)收入2.84億元，同比+4.59%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.60億元，同比+13.81%。受到行業(yè)下游需求波動影響，公司前三季度營收端增速放緩，但產(chǎn)品毛利率提升改善利潤端表現(xiàn)。未來工程機械等傳統(tǒng)下游行業(yè)有望觸底回升，機器人等新興行業(yè)拓寬發(fā)展空間，公司具備長期成長能力。我們維持公司盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤為2.50/3.18/3.96億元，EPS為0.84/1.07/1.32元，當前股價對應(yīng)PE為20.2/15.9/12.8，維持“買入”評級。
公司產(chǎn)品毛利率提升顯著，期間費用率保持穩(wěn)定
2023年前三季度公司銷售毛利率為36.24%，同比+8.4pct，銷售凈利率為21.97%，同比+5.8pct，其中三季度單季毛利率為36.26%，同比+5.86pct，凈利率為21.22%，同比+2.33pct。公司調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升高毛利產(chǎn)品占比，同時產(chǎn)品調(diào)價收效顯現(xiàn)，因此公司產(chǎn)品毛利率提升顯著，凈利潤也因此大幅提高，盈利能力增強明顯。2023年前三季度公司銷售費用率、管理費用率、財務(wù)費用率、研發(fā)費用率分別為1.82%、6.15%、-0.62%、4.80%，期間費用率同比+0.27pct，基本保持穩(wěn)定。
水利工程建設(shè)需求有望促進工程機械市場回暖，汽車市場整體保持穩(wěn)定
工程機械市場仍于底部震蕩，水利建設(shè)有望帶動需求回升。2023年1-8月國內(nèi)工程機械行業(yè)銷量同比上升2.11%，其中裝載機銷量同比下降14.4%，叉車銷量同比上升7.5%，1-9月挖掘機銷量同比下滑25.7%，行業(yè)整體仍處于底部區(qū)間。10月24日全國人大常委會批準2023年中央預(yù)算調(diào)整方案，將在四季度增發(fā)國債10000億元用于支持災(zāi)后恢復(fù)重建和彌補防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)短板，提高我國抵御自然災(zāi)害能力，未來水利等相關(guān)新建工程項目有望促進工程機械行業(yè)需求回升。2023年1-9月，我國汽車銷量同比上升8.2%，其中新能源車銷量上升37.5%，市場需求較為穩(wěn)定。整體而言公司下游市場需求仍有待恢復(fù)。
風險提示：下游市場恢復(fù)不及預(yù)期；原材料價格上漲風險；產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期
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