>> 華泰期貨-軟商品日?qǐng)?bào)：多空因素交織，板塊震蕩盤整-231031
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
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pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
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棉花觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
期貨方面，昨日收盤棉花2401合約16125元/噸，較前日上漲10元/噸，漲幅0.06%。持倉(cāng)量626725手，倉(cāng)單數(shù)2374張?，F(xiàn)貨方面，新疆3128B棉新疆到廠價(jià)17200元/噸，較前日上漲4元/噸，現(xiàn)貨基差CF01+1080，較前日持平。全國(guó)均價(jià)17379元/噸，較前日上漲30元/噸?，F(xiàn)貨基差CF01+1250，較前日上漲20。
近期市場(chǎng)資訊，據(jù)美國(guó)氣象部門消息，近日西得州由晴朗低溫轉(zhuǎn)為小雨天氣，其中上周末狹地氣溫降至零下。預(yù)計(jì)本周中或?qū)⒊掷m(xù)為低溫天氣，部分地區(qū)可能出現(xiàn)冰凍現(xiàn)象，至本周末或?qū)⒒謴?fù)晴朗天氣，利于收獲作業(yè)的持續(xù)進(jìn)行。上周后期得州南部地區(qū)多地遭遇降雨，其中海灣區(qū)北部降雨量或在51mm。后受冷鋒活動(dòng)影響，部分地區(qū)出現(xiàn)陣風(fēng)和小雨。未來(lái)在冬季，希望迎來(lái)更多降水以緩解得州當(dāng)?shù)氐暮登椤Ｖ心厦迏^(qū)：上周晚期孟菲斯部分地區(qū)普遍為多云小雨天氣，三角洲局地出現(xiàn)25-51mm的降雨，導(dǎo)致戶外作業(yè)暫停。此外，三角洲中部和南部地區(qū)普遍為干燥天氣，收獲工作進(jìn)展順利。目前已經(jīng)完成采摘的棉田已經(jīng)進(jìn)入休耕階段，棉農(nóng)開始進(jìn)行下一年的種植計(jì)劃。
昨日鄭棉期價(jià)震蕩運(yùn)行。供應(yīng)端，減產(chǎn)對(duì)于棉價(jià)的驅(qū)動(dòng)正在減弱。鄭棉快速下跌帶動(dòng)籽棉收購(gòu)價(jià)下調(diào)，棉農(nóng)雖對(duì)當(dāng)前收購(gòu)價(jià)接受意愿不強(qiáng)，但心態(tài)較前期有所松動(dòng)。盡管本年度國(guó)內(nèi)棉花減產(chǎn)已成為共識(shí)，但儲(chǔ)備棉和進(jìn)口棉資源的持續(xù)投放，使得國(guó)內(nèi)棉花供應(yīng)相對(duì)充足。需求端，下游旺季不旺特征顯著，紡織企業(yè)開機(jī)率持續(xù)下滑，成品庫(kù)存累積，紗線貿(mào)易商庫(kù)存高企，步入淡季后下游訂單預(yù)期進(jìn)一步走弱。綜合來(lái)看，節(jié)后外圍宏觀及產(chǎn)業(yè)基本面氛圍整體偏空，導(dǎo)致棉價(jià)破位下行。但連續(xù)大跌后利空情緒已消化大半，隨著收購(gòu)進(jìn)度加快，收購(gòu)成本將逐漸固化，短期不宜過(guò)分看空，關(guān)注鄭棉階段性支撐是否存在。中期看，國(guó)內(nèi)棉花供需趨于寬松，棉價(jià)在需求端負(fù)反饋的積累之下，下行的壓力將逐漸增加，四季度中后期仍以偏空思路對(duì)待。
■策略
中性，暫且觀望
■風(fēng)險(xiǎn)
需求持續(xù)惡化、宏觀及政策利空
紙漿觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
期貨方面，昨日收盤紙漿2401合約5986元/噸，較前一日上漲58元/噸，漲幅0.98%?，F(xiàn)貨方面，山東地區(qū)“銀星”針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格6150元/噸，較前一日上漲100元/噸?，F(xiàn)貨基差sp01+160，較前一日上漲40。山東地區(qū)“月亮”針葉漿6150元/噸，較前一日上漲50元/噸?，F(xiàn)貨基差sp01+160，較前一日下跌10。山東地區(qū)“馬牌”針葉漿6150元/噸，較前一日上漲50元/噸。現(xiàn)貨基差sp01+160，較前一日下跌10。山東地區(qū)“北木”針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格6400元/噸，較前一日上漲100元/噸?，F(xiàn)貨基差sp01+410，較前一日上漲40。
近期市場(chǎng)資訊，昨日山東、河北、河南、東北針葉漿市場(chǎng)價(jià)格低價(jià)補(bǔ)漲，江浙滬地區(qū)針葉漿市場(chǎng)非主流牌號(hào)則高價(jià)回落。進(jìn)口闊葉漿現(xiàn)貨市場(chǎng)多數(shù)地區(qū)價(jià)格變動(dòng)有限，江浙滬地區(qū)業(yè)者反饋可外售貨源稀少，價(jià)格窄幅上漲。下游紙廠周初謹(jǐn)慎觀望市場(chǎng)走勢(shì)，原料壓價(jià)采買策略未改。生活用紙行情區(qū)間整理為主，出貨節(jié)奏一般。當(dāng)前紙企開工變化有限，供應(yīng)較為充足，下游加工廠剛需采買，市場(chǎng)交投一般。局部終端成品價(jià)格略有松動(dòng)，消化庫(kù)存為主，對(duì)原紙價(jià)格穩(wěn)定性存利空影響。短期下游紙廠對(duì)原料壓價(jià)采買意向未改，不利于漿市高價(jià)放量，預(yù)計(jì)漿價(jià)承壓運(yùn)行為主。
昨日紙漿期貨小幅上漲。供應(yīng)方面，外盤美金報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，紙漿進(jìn)口成本繼續(xù)維持高位，支撐國(guó)內(nèi)進(jìn)口木漿現(xiàn)貨價(jià)格。國(guó)際供應(yīng)方面存在減量預(yù)期，海外漿廠的庫(kù)存也已出現(xiàn)拐頭向下的趨勢(shì)，表明海外的供需結(jié)構(gòu)正在逐漸的改善。不過(guò)9月國(guó)內(nèi)紙漿進(jìn)口量依舊高企，今年以來(lái)國(guó)內(nèi)針葉漿的進(jìn)口量也一直維持在歷史高位。需求方面，下游紙廠挺價(jià)意愿依舊較強(qiáng)，成品紙價(jià)格持續(xù)上漲，不過(guò)原紙訂單有所放緩。因成本及出貨壓力增加，紙廠的開工積極性有所下滑。整體來(lái)看，近期利多因素多已兌現(xiàn)完成，同時(shí)節(jié)后下游需求開始轉(zhuǎn)弱的跡象略有顯現(xiàn)，影響短期槳市現(xiàn)貨成交，使得紙漿期貨價(jià)格開始出現(xiàn)回調(diào)跡象。目前由于前期多數(shù)下游紙廠都屬于剛需進(jìn)貨，使得廠商庫(kù)存天數(shù)處于較低水平，后續(xù)應(yīng)該持續(xù)關(guān)注紙漿現(xiàn)貨成交情況。
■策略
中性
■風(fēng)險(xiǎn)
外盤報(bào)價(jià)超預(yù)期變動(dòng)、匯率風(fēng)險(xiǎn)
白糖觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
期貨方面，截止前一日收盤，白糖2401合約收盤價(jià)6861元/噸，環(huán)比上漲76元/噸，漲幅1.12%?，F(xiàn)貨方面，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價(jià)7120元/噸，較前一日持平?，F(xiàn)貨基差SR01+260，環(huán)比下跌80。云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價(jià)6900元/噸，較前一日持平?，F(xiàn)貨基差SR01+40，環(huán)比下跌80。
近期市場(chǎng)資訊，泰國(guó)甘蔗和糖業(yè)委員會(huì)辦公室發(fā)布一項(xiàng)關(guān)于國(guó)內(nèi)糖價(jià)的公告，將糖出廠價(jià)格上調(diào)4泰銖，白糖價(jià)格從19泰銖/公斤上調(diào)至23泰銖/公斤。精制糖從20泰銖/公斤上調(diào)至24泰銖/公斤。泰國(guó)甘蔗和糖業(yè)公司(Thai Cane and Sugar Co.,)總裁Boonthin Kotsiri表示,糖廠目前已逐步將糖的出廠價(jià)每提高4泰銖/公斤，這與甘蔗種植成本提
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