久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：
　　公司發(fā)布2023年三季報(bào)，2023前三季度實(shí)現(xiàn)收入2.92億元，同比32.57%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.07億元，同比-36.52%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.54億元，同比-64.21%。
　　單Q3公司實(shí)現(xiàn)收入1.16億元，同比-40.00%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.59億元，同比-31.08%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.18億元，同比-74.78%。
　　核心觀點(diǎn)：
　　業(yè)績短期承壓，鋰電隔膜設(shè)備開啟第二增長曲線。歐克科技為國內(nèi)生活用紙?jiān)O(shè)備龍頭，憑借技術(shù)共通性切入鋰電隔膜設(shè)備，目前第一條鋰電隔膜產(chǎn)線（8800萬）已順利交付客戶冠力驗(yàn)收。2023年前三季度收入下滑主要系為保證鋰電隔膜產(chǎn)線訂單順利交付，公司產(chǎn)能向鋰電隔膜生產(chǎn)線傾斜，同時(shí)傳統(tǒng)生活用紙?jiān)O(shè)備接單減少。展望未來，公司新工地完工投產(chǎn)后，主業(yè)生活用紙?jiān)O(shè)備產(chǎn)能有望得到恢復(fù)，同時(shí)隨著鋰電隔膜設(shè)備產(chǎn)能釋放，公司有望開啟第二增長曲線。
　　毛利率有所下滑，凈利率大幅提升，費(fèi)用管控良好。
　　2023Q3公司毛利率為36.70%，同比-12.5pct，環(huán)比-6.13pct；凈利率為50.46%，同比+6.52pct，環(huán)比+26.55pct。毛利率下滑主要系：①產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，低毛利的薄膜包裝材料收入占比提升；②受客戶壓價(jià)影響，生活用紙?jiān)O(shè)備毛利率下滑。凈利率大幅提升，主要系收到政府補(bǔ)助以及增值稅即征即退（政府補(bǔ)助主要是工業(yè)發(fā)展獎勵資金、上市資金獎勵、惠企助困資金等）所致。費(fèi)用端看，2023Q3公司費(fèi)用率為12.26%，同比+3.83pct，環(huán)比-5.15pct；其中銷售費(fèi)用率3.68%，同比+0.92pct，環(huán)比-3.92pct；管理費(fèi)用率7.43%，同比+4.32pct，環(huán)比-3.18pct；研發(fā)費(fèi)用率3.20%，同比-0.35pct，環(huán)比-2.00pct；財(cái)務(wù)費(fèi)用率-2.04%，同比-1.05pct，環(huán)比+3.96pct，公司費(fèi)用管控良好，四費(fèi)費(fèi)用率環(huán)比皆不同程度下降。
　　鋰電隔膜產(chǎn)線已順利交付驗(yàn)收，有望開啟第二增長曲線。
　　根據(jù)公司公告，公司于2022年6月簽訂的價(jià)值8800萬元的濕法隔膜生產(chǎn)線，已于2023年9月正式交付九江冠力并通過驗(yàn)收。根據(jù)公司公開投資者交流紀(jì)要，此隔膜產(chǎn)線車速目標(biāo)為100m/min，階段膜良品率已達(dá)標(biāo)。同時(shí)，公司預(yù)計(jì)2023年10月底完成剩余4條隔膜設(shè)備機(jī)加件生產(chǎn)，寬幅均為4.5m，確保完成至少2條產(chǎn)線的交付工作；干法隔膜設(shè)備已完成整線設(shè)計(jì)，目前處于機(jī)加件生產(chǎn)環(huán)節(jié)中；在研8.5m幅寬產(chǎn)線已進(jìn)入設(shè)計(jì)收尾階段，預(yù)計(jì)2024年下半年推向市場。產(chǎn)能方面，根據(jù)公司公開投資者交流紀(jì)要，預(yù)計(jì)2023年年底完成新工地建設(shè)，預(yù)計(jì)2024年隔膜設(shè)備達(dá)到20條濕法隔膜設(shè)備、30條干法隔膜設(shè)備產(chǎn)能。
　　投資建議：
　　預(yù)計(jì)2023-2025年公司收入分別為5.45/9.24/13.61億元，同比增速分別為5.38%/69.71%/47.24%，凈利潤分別為1.89/2.88/4.46億元，同比增速分別為3.24%/52.40%/54.79%，對應(yīng)PE分別為23X/15X/10X。給予6個(gè)月目標(biāo)價(jià)71.00元，對應(yīng)2023年P(guān)E 25X，維持“增持-A”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　公司新技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期、公司新產(chǎn)品驗(yàn)證不及預(yù)期、新客戶開拓不及預(yù)期、客戶集中度較高、下游需求增長不及預(yù)期。