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主要觀點(diǎn)：
　　歐克科技是國內(nèi)生活用紙智能裝備龍頭公司，業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)展，先后研發(fā)生產(chǎn)口罩機(jī)、生活用紙包裝材料以及濕法隔膜設(shè)備。
　　隔膜設(shè)備國產(chǎn)化勢(shì)在必行，公司跨界濕法設(shè)備把握增長機(jī)遇
　　鋰電隔膜行業(yè)高景氣持續(xù)：受益于新能源汽車和儲(chǔ)能需求的快速發(fā)展，全球鋰電池出貨量迅速增長帶動(dòng)鋰電隔膜行業(yè)加速擴(kuò)張。目前中國已經(jīng)成為全球鋰電隔膜供應(yīng)的主要力量，占據(jù)全球接近八成的出貨量。
　　設(shè)備“卡脖子”問題突出：國內(nèi)鋰電隔膜企業(yè)持續(xù)擴(kuò)張，但濕法設(shè)備大多依賴國外廠商進(jìn)口，價(jià)格高昂且供應(yīng)量受限。一線隔膜廠商鎖定海外廠商設(shè)備產(chǎn)能，二三線隔膜廠商設(shè)備制約明顯，行業(yè)激烈競爭下降本增效需求顯著，設(shè)備國產(chǎn)替代前景廣闊。
　　公司強(qiáng)勢(shì)進(jìn)軍設(shè)備領(lǐng)域，助力國產(chǎn)化加速：公司造紙?jiān)O(shè)備和包裝材料與濕法隔膜具有共性技術(shù)，憑借多年研發(fā)經(jīng)驗(yàn)，強(qiáng)勢(shì)進(jìn)軍鋰電隔膜設(shè)備領(lǐng)域。目前公司已與九江冠力新材料簽訂8800萬元濕法隔膜生產(chǎn)線合同，待后續(xù)更多訂單落地，公司有望迎來第二增長曲線。
　　包裝材料未來放量可期，主營業(yè)務(wù)造紙?jiān)O(shè)備提供優(yōu)質(zhì)現(xiàn)金流
　　包裝材料產(chǎn)能加速：生活用紙薄膜包裝材料是對(duì)公司現(xiàn)有產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈的延伸拓展，目前公司新建包裝材料生產(chǎn)線可實(shí)現(xiàn)生活用紙包裝材料年產(chǎn)能41,000噸，產(chǎn)能加速釋放，盈利能力持續(xù)提升。
　　造紙?jiān)O(shè)備業(yè)務(wù)訂單充沛，盈利能力穩(wěn)定：公司是國內(nèi)生活用紙智能裝備龍頭公司，目前在手訂單充沛，毛利率穩(wěn)定在50%以上，造紙?jiān)O(shè)備業(yè)務(wù)強(qiáng)勁的盈利能力為公司提供優(yōu)質(zhì)現(xiàn)金流。
　　投資建議:我們預(yù)計(jì)公司2023/2024/2025年歸母凈利潤為1.87/2.95/6.90億元，對(duì)應(yīng)PE為31x/20x/8x，首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)績波動(dòng)，下游需求增長不及預(yù)期，市場競爭加劇，原材料價(jià)格波動(dòng)，新客戶開拓不及預(yù)期，項(xiàng)目人才風(fēng)險(xiǎn)。