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事件：
　　公司發(fā)布2023年三季報(bào)，2023年Q1-Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收125.24億元，同比+28.34%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利7.91億元，同比+87.64%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　Q3盈利能力提升，業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)
　　分季度看，公司2023年Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收47.80億元，環(huán)比+9.62%，同比+53.54%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利3.31億元，環(huán)比+22.63%，同比+129.71%，公司Q3業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高增，主要系新能源、新材料板塊銷(xiāo)售量同比增長(zhǎng)所致。公司2023年Q3毛利率為14.54%，環(huán)比+1.01pct，同比+1.62pct；Q3凈利率為6.93%，環(huán)比+0.74pct，同比+2.30pct，公司盈利能力提升，主要系新能源板塊盈利能力提升所致。
　　可轉(zhuǎn)債持續(xù)推進(jìn)，積極規(guī)劃新產(chǎn)能
　　公司于9月發(fā)布可轉(zhuǎn)債募集說(shuō)明書(shū)（注冊(cè)稿），擬募集資金用于建設(shè)“3萬(wàn)噸特殊合金電子材料帶材擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”、“2萬(wàn)噸特殊合金電子材料線材擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”和“1GW電池片擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”。（1）特殊合金電子帶材、線材產(chǎn)品主要用于智能互聯(lián)裝備、智能終端設(shè)備、新能源汽車(chē)和半導(dǎo)體等高端需求領(lǐng)域，該項(xiàng)目有望優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，提升公司的持續(xù)盈利能力和綜合競(jìng)爭(zhēng)能力；（2）電池片項(xiàng)目選擇在越南實(shí)施，公司越南生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)明顯，項(xiàng)目有助于滿足現(xiàn)有客戶的需求，擴(kuò)大公司海外光伏業(yè)務(wù)。
　　盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)
　　公司為銅基特殊合金龍頭，瞄準(zhǔn)高端擴(kuò)張產(chǎn)能，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐漸優(yōu)化，光伏業(yè)務(wù)享受區(qū)位和政策優(yōu)勢(shì)，在中性預(yù)期情況下，考慮到公司各業(yè)務(wù)項(xiàng)目逐漸放量，且新能源業(yè)務(wù)盈利較強(qiáng)，我們上調(diào)2023/2024/2025年歸母凈利預(yù)測(cè)至10.05/12.37/13.91億元，對(duì)應(yīng)PE分別為12.34X/10.02X/8.91X，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)能投產(chǎn)投放不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、下游需求不確定性風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)際政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)