>> 東莞證券-益豐藥房(603939)2023年三季報點評：業(yè)績保持較快增長，門店保持?jǐn)U張-231031
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
大小： |
246KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
魏紅梅 |
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事件：公司發(fā)布了2023年三季報。2023年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入158.88億元，同比增長19.03%；實現(xiàn)歸母凈利潤9.99億元，同比增長21.32%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤9.66億元，同比增長21.58%。業(yè)績符合預(yù)期。
點評：
Q3業(yè)績保持較快增長。2023Q3，公司實現(xiàn)營業(yè)收入和歸母凈利潤分別為51.81億元和2.94億元，分別同比增長12.7%和18.96%。業(yè)績保持較快增長，主要得益于門店保持?jǐn)U張及內(nèi)生增長動力較強(qiáng)等。
門店保持?jǐn)U張。截至三季度末，公司擁有門店總數(shù)12350家（含加盟店2788家）。前三季度，公司新增門店2,240家，其中，自建門店1,046家，并購門店368家，新增加盟店826家，遷址門店49家，關(guān)閉門店109家。分地區(qū)來看，前三季度，中南地區(qū)、華東地區(qū)、華北地區(qū)分別凈增加門店數(shù)量986家、662家、434家，門店總數(shù)分別達(dá)到6400家、4457家、1493家。
各大地區(qū)收入保持較快增長。前三季度，公司在中南地區(qū)、華東地區(qū)、華北地區(qū)分別實現(xiàn)營收72.11億元、64.21億元和18.38億元，分別同比增長21.52%、11.24%和45.94%。
凈利率有所回升。公司前三季度毛利率同比下降1.38個百分點至39.55%，其中中西成藥產(chǎn)品毛利率同比下降0.64個百分點至34.91%，中藥產(chǎn)品毛利率同比增加0.38個百分點至48.83%，非藥品產(chǎn)品毛利率同比減少4.75個百分點至48.76%。期間費用率同比下降1.31個百分點至30.27%，主要得益于銷售費用率下降。凈利率同比提高0.23個百分點至7.1%，主要得益于期間費用率下降。
投資建議：公司持續(xù)鞏固中南華東華北，持續(xù)在全國市場擴(kuò)張門店，不斷增強(qiáng)競爭優(yōu)勢。預(yù)計公司2023-2024年的每股收益分別為1.47元、1.82元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為23倍、18倍，維持對公司的“買入”評級。
風(fēng)險提示：門店擴(kuò)張低于預(yù)期、處方外流低于預(yù)期、競爭加劇、政策風(fēng)險等。
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