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投資要點(diǎn)
　?。?）節(jié)點(diǎn)邊際定價(jià)能反映價(jià)格的位置信息，它由負(fù)荷需求、發(fā)電商報(bào)價(jià)行為、節(jié)點(diǎn)間傳輸容量影響，當(dāng)線路傳輸容量存在限制時(shí)，此時(shí)節(jié)點(diǎn)電價(jià)不再一致，節(jié)點(diǎn)電價(jià)可以為負(fù)，節(jié)點(diǎn)負(fù)電價(jià)表明市場(chǎng)供大于求或電網(wǎng)局部存在嚴(yán)重阻塞，及發(fā)電機(jī)組為保持運(yùn)轉(zhuǎn)不得不向用戶支付費(fèi)用來(lái)鼓勵(lì)用電。（節(jié)點(diǎn)電價(jià)反應(yīng)了價(jià)格的位置信號(hào)）
　　發(fā)電側(cè)和用電側(cè)參與主體更加廣泛，其中
　　發(fā)電側(cè)：當(dāng)前煤電已全部進(jìn)入電力市場(chǎng)，新能源、水電、核電電站的部分電量也參與市場(chǎng)交易，2030年新能源全部參與電力市場(chǎng)（蒙西電力市場(chǎng)幾乎全部納入新能源，是全國(guó)首個(gè)“單軌制”市場(chǎng)）。
　　用戶側(cè)：全面放開(kāi)經(jīng)營(yíng)性電力用戶的用電需求（山西的售電側(cè)改革，民營(yíng)資本控股公司比例達(dá)95.51%）。
　?。?）分布式光伏高質(zhì)量發(fā)展，有望受益“增強(qiáng)版隔墻售電”
　　分布式光伏是“十四五”前半期新增光伏主力。截至2023年8月底，全國(guó)分布式光伏累計(jì)裝機(jī)達(dá)到216GW，在全部光伏發(fā)電裝機(jī)中占比43%，在全部電源裝機(jī)中占比8%。
　　分布式光伏持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展，2021年、2022年、2023年上半年分布式光伏年等效利用小時(shí)數(shù)分別為1029、1079、553h（“十三五”年均850小時(shí)）。
　　“增強(qiáng)版隔墻售電”：2023年10月12日國(guó)家能源局和發(fā)改委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加快電力現(xiàn)貨市場(chǎng)建設(shè)工作的通知》，其中明確提到分布式新能源裝機(jī)占比較高的地區(qū)，推動(dòng)分布式新能源參與市場(chǎng)。
　　隔墻售電實(shí)際上單節(jié)點(diǎn)下的最優(yōu)解，虛擬電廠在更大范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)最優(yōu)解，起到催化劑的作用。
　　投資建議
　　電力現(xiàn)貨的加速建設(shè)，虛擬電廠是“增強(qiáng)版隔墻售電”的重要催化劑，建議關(guān)注#國(guó)能日新、朗新科技、金智科技、經(jīng)緯股份；其次利好分布式電源，建議關(guān)注#晶科科技、芯能科技。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　電力市場(chǎng)機(jī)制推進(jìn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；研報(bào)使用的信息數(shù)據(jù)更新不及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。