>> 華鑫證券-鹽津鋪子(002847)公司事件點評報告：業(yè)績符合預(yù)期，增長勢能不減-231031
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
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| 381KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫山山 |
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事件
2023年10月30日，鹽津鋪子發(fā)布2023年前三季度報告。
投資要點
▌業(yè)績符合預(yù)期，向上勢能強勁
2023Q1-Q3總營收30.05億元（同增53%），歸母凈利潤3.96億元（同增81%），扣非凈利潤3.76億元（同增95%），其中2023Q3總營入11.11億元（同增46%），歸母凈利潤1.5億元（同增67%），業(yè)績符合預(yù)期，系公司聚焦七大核心品類和多個渠道、多個品類實現(xiàn)快速發(fā)展所致。盈利端，2023Q1-Q3毛利率34.45%（-2pct），凈利率13.43%（ +2pct ）；2023Q3毛利率32.94% （ -2pct ），凈利率13.54%（+2pct）。費用端，2023Q3銷售費用率為11.84%（-3pct），管理費用率為4.45%（+0.3pct），系日常管理費用增加所致；營業(yè)稅金及附加占比為0.81%（-0.3pct）?，F(xiàn)金流端，2023Q1-Q3經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為4.31億元（同增20%），2023Q3經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為1.87億元（同增38%）。截至2023Q3末，合同負債0.72億元（環(huán)比+22%）。
▌聚焦七大品類，零食量販勢能不減
當(dāng)前公司勢能持續(xù)向上，公司聚焦辣鹵零食、深海零食、休閑烘焙、薯類零食、蒟蒻果凍布丁、蛋類零食及果干堅果等七大核心品類；全力打磨供應(yīng)鏈，精進升級產(chǎn)品力。公司推動產(chǎn)品全規(guī)格發(fā)展：除優(yōu)勢散裝外，發(fā)展定量裝、小商品以及量販裝產(chǎn)品，滿足消費者各種場景的零食需求。公司推動全渠道覆蓋：在保持原有KA、AB類超市優(yōu)勢外，重點發(fā)展電商、CVS、零食專賣店、校園店等，與當(dāng)下熱門零食量販品牌零食很忙、零食有鳴、趙一鳴等深度合作，在抖音平臺與主播種草引流，持續(xù)打造新的爆品，品牌影響力和渠道勢能持續(xù)增強。公司2023年順利推行第一期和第二期《限制性股票激勵計劃》，建立、健全公司長效激勵機制。
▌盈利預(yù)測
根據(jù)三季報，我們調(diào)整2023-2025年EPS分別為2.72/3.90/5.24元（前值分別為2.50/3.43/4.53元），當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為29/20/15倍，維持“買入”投資評級。
▌風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險、零食專營渠道下沉不及預(yù)期、商超客流量減少、原材料成本上漲風(fēng)險等。
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