久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司發(fā)布2023年三季報，1-3Q營收29.8億元，同增19.9%，歸母凈利4.0億元，同增20.0%，EPS1.21元，同增15.2%；23Q3營收11.2億元，同增27.2%，歸母凈利1.6億元，同增55.3%。公司新增產(chǎn)能釋放，業(yè)績高增，維持公司買入評級。
　　支撐評級的要點
　　營收凈利雙增。1-3Q營收29.8億元，同增19.9%，歸母凈利4.0億元，同增20.0%，EPS1.21元，同增15.2%；23Q3營收11.2億元，同增27.2%，歸母凈利1.6億元，同增55.3%?，F(xiàn)金流方面，1-3Q經(jīng)營現(xiàn)金凈額為-0.4億元，由正轉負，23Q3經(jīng)營現(xiàn)金凈額為-1.3億元，流出規(guī)模同比擴大，主要系公司購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金增加所致。
　　成本壓力減輕，利潤率修復。1-3Q公司綜合毛利率18.0%，同減0.8pct，凈利率13.3%，同比略降；23Q3毛利率20.6%，同增5.0pct，環(huán)升1.8pct，凈利率14.3%，同增2.6pct，環(huán)升0.8pct。23Q3進口漿價格維持低位，帶來利潤率修復，根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，23年7-9月，進口漂針漿價格分別同比下降21.8%、27.8%、29.4%，進口漂白非針漿價格分別同比下降26.4%、31.6%、35.8%。23Q3鈦白粉價格穩(wěn)步上行，但相比22年同期仍有一定降幅，根據(jù)萬得數(shù)據(jù)，23Q3金紅石型鈦白粉均價同減6.8%。
　　短期看產(chǎn)能釋放+業(yè)務出海，長期看品類擴張轉型。公司持續(xù)推進產(chǎn)能建設，拓展海外市場，業(yè)績有望持續(xù)增長。此外，公司積極推進品類擴張，轉型綜合性特種紙企業(yè)。橫向拓展品類一方面有望強化規(guī)模效應，增強公司對上游原料的議價力；另一方面有助于拓寬需求來源，使公司可以更好的應對需求端行業(yè)周期下行帶來的風險。
　　估值
　　考慮利潤修復+產(chǎn)能釋放，公司業(yè)績有望實現(xiàn)高增速，維持原有盈利預測，預計公司2023-2025年收入分別為38.9、48.1、56.6億元，歸母凈利分別為5.6、6.5、7.8億元；EPS分別為1.69、1.95、2.34元，市盈率分別為12.1、10.5、8.7倍。維持公司買入評級。
　　評級面臨的主要風險
　　原材料價格短期大幅波動、國際貿(mào)易環(huán)境變化、業(yè)務開拓風險、產(chǎn)能建設不及預期。