久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

焦化業(yè)績承壓，關(guān)注黑色需求及氫能業(yè)務(wù)進(jìn)展。維持“增持”評級
　　公司發(fā)布三季報(bào)，2023前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入148.4億元，同比-20.7%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.1億元，同比-76.3%；單Q3來看，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入51.0億元，環(huán)比+15.9%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.3億元，Q2為-0.3億，環(huán)比扭虧。三季度扭虧主因原料煤成本大幅下降，公司焦炭利潤修復(fù)?？紤]到地產(chǎn)周期仍處底部，焦炭利潤修復(fù)空間有限，我們下調(diào)2023-2025年盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤5.9/11.2/15.7億元（前值11.7/14.9/15.9億元），同比-73.5%/+90.5%/+40.7%；EPS為0.14/0.26/0.36元；對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE為48.5/25.5/18.1倍。隨著穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策逐漸落地，焦鋼需求有望提升，焦炭利潤有望修復(fù)，但考慮到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期較長，2023年修復(fù)力度有待驗(yàn)證。維持“增持”評級。
　　焦炭價(jià)格下行業(yè)績承壓，期待穩(wěn)增長政策落地
　　前三季度焦炭價(jià)格大跌拖累業(yè)績。Q1-Q3河北二級冶金焦均價(jià)2203元/噸，同比-27.2%，致公司營收降低。成本方面，Q1-Q3山西呂梁主焦煤均價(jià)1923元/噸，同比-23.3%，焦炭價(jià)格跌幅大于焦煤跌幅，價(jià)差縮窄致公司盈利大減。三季度公司焦化扭虧為盈。Q3河北二級冶金焦均價(jià)2003元/噸，環(huán)比-2.7%，Q3煤焦價(jià)差環(huán)比縮窄，我們推測公司在煤價(jià)低點(diǎn)補(bǔ)充原料煤庫存，因?yàn)槎径葏瘟褐鹘姑菏袌鼍鶅r(jià)環(huán)比下跌29.7%，價(jià)格處于低位。焦化有望得到穩(wěn)增長政策催化。10月24日，中央財(cái)政增發(fā)的1萬億元國債用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，隨著穩(wěn)增長政策的陸續(xù)落地，焦化利潤有望得到修復(fù)。
　　發(fā)展全產(chǎn)業(yè)鏈，氫能布局走在行業(yè)前列
　　氫能全產(chǎn)業(yè)鏈布局。2022年是公司氫能第二個五年計(jì)劃的開局之年，已完成氫能較為完整的產(chǎn)業(yè)鏈布局，上游搭建氫氣“制-儲-運(yùn)-加-用”產(chǎn)業(yè)鏈；中游搭建從碳紙-膜電極-燃料電池電堆及系統(tǒng)-整車制造的核心裝備產(chǎn)業(yè)鏈；下游全力推進(jìn)七大區(qū)氫能發(fā)展。氫能車方面，公司擁有飛馳科技和青島美錦兩個整車生產(chǎn)子公司，合計(jì)年產(chǎn)能力為1萬臺，2022年合計(jì)生產(chǎn)商用車741臺，其中氫燃料電池汽車637臺，市占率位居行業(yè)前列。根據(jù)公司中報(bào)，公司運(yùn)營氫能車輛557輛，此外飛馳汽車生產(chǎn)的燃料電池汽車各類車型累計(jì)上險(xiǎn)量237輛，位居行業(yè)首位。支持政策頻出，氫能區(qū)域協(xié)同構(gòu)建加速。自《氫能中長期規(guī)劃》頒布以來，中央及各地政府對氫能支持政策頻出，公司以京津冀示范城市群為起點(diǎn)，布局長三角、粵港澳、能源金三角等七大區(qū)域，2022年公司在七大區(qū)域的制氫、加氫站、燃料電池汽車及自動駕駛等布局進(jìn)展順利，未來氫能將成為公司主要增長動力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期，煤價(jià)上漲超預(yù)期，公司氫能新布局不及預(yù)期。