>> 國海證券-神州數(shù)碼(000034)2023年三季報點評：Q3凈利潤同比高增，AI服務(wù)器訂單超-231030
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉熹 |
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事件:
2023年10月30日，公司發(fā)布2023年三季報，2023Q3，公司實現(xiàn)營收285.54億元，同比增長6.44%、環(huán)比增長0.24%；歸母凈利潤4.17億元，同比增長43.28%。
投資要點:
2023Q3凈利潤同比高增，保持第一梯隊行業(yè)地位
2023Q1~Q3，公司實現(xiàn)營收841.55億元，同比下降0.41%；歸母凈利潤8.51億元，同比增長24.91%。2023Q3，公司實現(xiàn)營收285.54億元，同比增長6.44%、環(huán)比增長0.24%；歸母凈利潤4.17億元，同比增長43.28%。公司盈利能力持續(xù)加強，主要系公司堅持提質(zhì)增效，將重心放在回報更高的業(yè)務(wù)上，戰(zhàn)略收入占整體收入比例持續(xù)提升。
公司致力保持第一梯隊行業(yè)地位。2023年前三季度，神州數(shù)碼云計算及數(shù)字化轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)營收實現(xiàn)49.20億元，同比增長36%，自主品牌業(yè)務(wù)營收實現(xiàn)23.67億元，同比增長49%，其中信創(chuàng)業(yè)務(wù)營收實現(xiàn)20.19億，同比增長69%。根據(jù)公司披露2023年9月4日交流紀(jì)要，公司將加大信創(chuàng)業(yè)務(wù)開發(fā)，保持信創(chuàng)業(yè)務(wù)規(guī)模增長及良好利潤水平。
神州鯤泰深耕鯤鵬+昇騰生態(tài)，服務(wù)器訂單持續(xù)增長
神州鯤泰深度參與鯤鵬+昇騰生態(tài)，打造“ARM+GPU+SPU”異構(gòu)智算算力：1）算力：神州鯤泰昇騰AI服務(wù)器覆蓋從訓(xùn)練到推理全部場景。9月，神州鯤泰在華為全聯(lián)接大會發(fā)布R系列通用機架服務(wù)器、A系列訓(xùn)推產(chǎn)品等，使AI模型的訓(xùn)練和部署更加便捷。2）運力：通過神州鯤泰ImCloud管理平臺，及AI服務(wù)器和網(wǎng)絡(luò)深度融合，使算力數(shù)據(jù)高效轉(zhuǎn)發(fā)，訓(xùn)練效率相較同類型產(chǎn)品提升20%。
神州鯤泰服務(wù)器訂單持續(xù)增長。1）10月13日，中國電信公示公司中標(biāo)AI服務(wù)器集采，金額超1.1億，產(chǎn)品為神州鯤泰鯤鵬+昇騰AI訓(xùn)練服務(wù)器；2）10月25日，中國建設(shè)銀行公示公司為ARM服務(wù)器（鯤鵬芯片）供應(yīng)商之一，總金額4.62億；3）10月26日，中國移動公示公司中標(biāo)計算型服務(wù)器集采，金額2.32億（占23%）；4）10月30日，公司與恒為智能科技簽訂神州鯤泰昇騰AI服務(wù)器銷售合同，總金額4.08億。
美國制裁或推國產(chǎn)AI芯片發(fā)展，昇騰910B賦能科技企業(yè)
美國制裁或?qū)⑼苿尤A為昇騰等國產(chǎn)AI芯片發(fā)展。2023年10月17日，美國商務(wù)部發(fā)布針對芯片的出口禁令新規(guī)，更加嚴(yán)格地限制中國購買英偉達(dá)A100\A800\H100\H800\L40S等高端芯片。我們認(rèn)為，海外高端AI芯片銷售受限，將進(jìn)一步推動我國人工智能核心環(huán)節(jié)的自主可控，華為昇騰等國產(chǎn)AI處理器有望持續(xù)提升市場份額。
昇騰910B積極賦能科技企業(yè)。據(jù)第一財經(jīng)消息，科大訊飛星火一體機使用華為昇騰910B芯片，是910B芯片首個對外商業(yè)化應(yīng)用產(chǎn)品。此外，根據(jù)中科院自動化所主管劉昊表示，紫東太初大模型一直與武漢智算中心合作，使用華為昇騰910和910B訓(xùn)練AI大模型。
盈利預(yù)測和投資評級：公司堅定地推進(jìn)“數(shù)云融合+信創(chuàng)”戰(zhàn)略，深度參與鯤鵬+昇騰生態(tài)，未來或?qū)⑹芤鍭I算力需求增長與信創(chuàng)持續(xù)深化。我們根據(jù)前三季度經(jīng)營情況，修改2023-2025年歸母凈利潤分別為12.25/14.00/17.77億元，EPS分別為1.83/2.09/2.65元/股，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為17.77/15.55/12.25 X，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟影響下游需求，信創(chuàng)推進(jìn)速度不及預(yù)期，技術(shù)迭代升級不及預(yù)期，市場競爭加劇，中美博弈加劇
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