>> 開源證券-神州數碼(000034)公司信息更新報告：業(yè)務結構持續(xù)優(yōu)化，自主品牌收入增速超預期-230902
| 上傳日期： |
2023/9/3 |
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| 829KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
凌慢華 |
作者： |
陳寶健,劉逍遙 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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國內IT產品、技術解決方案和服務商，維持“買入”評級
我們維持公司2023-2025年歸母凈利潤預測為12.21、14.58、17.48億元，EPS分別為1.82、2.18、2.61元/股，當前股價對應PE分別17.0、14.2、11.9倍，公司信創(chuàng)業(yè)務全面開花，2023年有望繼續(xù)快速發(fā)展，維持“買入”評級。
業(yè)績符合預期，現金流大幅改善
2023年上半年公司實現營業(yè)收入556.01億元，同比下滑3.59%；實現歸母凈利潤4.33億元，同比增長11.19%。其中Q2單季度實現營業(yè)收入284.85億元，同比下滑2.03%；實現歸母凈利潤2.24億元，同比增長10.78%，業(yè)績整體符合預期。上半年公司銷售毛利率為3.70%，同比略下降0.15個百分點，銷售費用率、管理費用率、研發(fā)費用率分別為1.63%、0.26%、0.25%，同比提升0.17、0.03、0.03個百分點。公司經營活動凈現金流為5.15億元，同比大幅提升，主要由于公司加強應收賬款催收力度，銷售回款大于采購付款。
業(yè)務結構持續(xù)優(yōu)化，自主品牌收入增速超預期
云計算及數字化轉型業(yè)務實現營業(yè)收入31.88億元，同比增長34.48%；自主品牌業(yè)務實現營業(yè)收入15.10億元，同比增長88.40%，我們判斷主要由于信創(chuàng)業(yè)務超預期所致；IT分銷和增值業(yè)務實現營業(yè)收入508.97億元，同比減少6.60%。公司業(yè)務收入結構持續(xù)優(yōu)化，云計算及數字化轉型業(yè)務以及自主品牌業(yè)務兩項戰(zhàn)略業(yè)務收入占比持續(xù)提升。
行業(yè)信創(chuàng)落單節(jié)奏加速，公司有望充分受益
近期行業(yè)信創(chuàng)訂單取得積極進展，7月開始，郵政集團（超6萬套服務器操作系統(tǒng)）、中交集團（6萬套PC操作系統(tǒng)）項目相繼落地；中信銀行65億信創(chuàng)大單公告中標廠商，采購內容包括服務器、網絡設備、存儲設備等9類設備。節(jié)奏上來看，2023年上半年金融信創(chuàng)招投標較為平淡，下半年落單節(jié)奏明顯加速，公司作為華為鯤鵬及昇騰的重要合作伙伴，有望充分受益。
風險提示：市場競爭加劇風險；供應鏈風險；應收賬款管理風險。
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