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e_S收入結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，云計(jì)算及自主品牌業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)高速增長ummary]。2023年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入556.01億元，較上年同期減少3.59%，歸屬于上市公司股東的凈利潤4.33億元，較去年同期增長11.19%，歸屬于母公司所有者扣除非經(jīng)常性損益凈利潤4.28億元，同比增長13.68%。分業(yè)務(wù)看，云計(jì)算及數(shù)字化轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入31.88億元，同比增長34.48%；自主品牌業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.10億元，同比增長88.40%；IT分銷和增值業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入508.97億元，同比減少6.60%。戰(zhàn)略業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，云計(jì)算及數(shù)字化轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)以及自主品牌業(yè)務(wù)兩項(xiàng)戰(zhàn)略業(yè)務(wù)占總收入比例同比增長了2.95個(gè)百分點(diǎn)。
　　 Q2單季度表現(xiàn)：2023Q2，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入284.85億元，同比下降2.03%；歸屬于母公司所有者凈利潤2.24億元，同比增長10.78%；歸屬于母公司所有者扣除非經(jīng)常性損益凈利潤1.9億元，同比下降1.08%。
　　毛利率略有下滑。2023年上半年，公司毛利率達(dá)3.7%，同比下降0.15個(gè)百分點(diǎn)。IT分銷業(yè)務(wù)毛利率達(dá)2.98%，同比下降0.37個(gè)百分點(diǎn)；云計(jì)算和數(shù)字化轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)中的云轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)毛利率達(dá)6.47%，同比下降0.71個(gè)百分點(diǎn)，云上服務(wù)及解決方案毛利率達(dá)46.47%。
　　期間費(fèi)用增長較快，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額高速增長。2023年上半年，公司銷售費(fèi)用達(dá)9.04億元，同比增長7.36%，銷售費(fèi)用率達(dá)1.63%，同比增長0.17個(gè)百分點(diǎn)；管理費(fèi)用1.44億元，同比增長7.7%，管理費(fèi)用率達(dá)0.26%；研發(fā)投入達(dá)1.49億元，同比增長15.78%，研發(fā)費(fèi)用同比增長6.21%，研發(fā)費(fèi)用率達(dá)0.25%，同比增長0.03個(gè)百分點(diǎn)。此外，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額5.15億元，同比增長486.73%，主要原因是公司加強(qiáng)應(yīng)收賬款催收力度，銷售回款大于采購付款。
　　踐行“數(shù)云融合”戰(zhàn)略，加速布局AI。2023年上半年，公司云計(jì)算及數(shù)字化轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)表現(xiàn)良好，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入31.88億元，其中云轉(zhuǎn)售（AGG）業(yè)務(wù)收入27.97億元，同比增長33.05%；云上服務(wù)及解決方案（MSP和ISV）收入3.90億元，同比增長45.70%。AI應(yīng)用產(chǎn)品方面，公司開發(fā)的人工智能平臺(tái)產(chǎn)品“神州云|Jarvis知識(shí)管理平臺(tái)”已在數(shù)家世界500強(qiáng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)了場景的可行性驗(yàn)證。
　　持續(xù)投入自主可控和信創(chuàng)產(chǎn)品和技術(shù)的研發(fā)。2023年上半年，公司推出了基于鯤鵬920+昇騰910處理器的神州鯤泰新一代中心訓(xùn)練服務(wù)器，服務(wù)器提供完整的SOC(Security Operations Center)功能，可應(yīng)用于深度學(xué)習(xí)、模型開發(fā)和人工智能訓(xùn)練等服務(wù)場景，在眾多行業(yè)場景實(shí)踐中表現(xiàn)優(yōu)異。
　　盈利預(yù)測：我們預(yù)計(jì)隨著行業(yè)信創(chuàng)的逐漸推進(jìn)以及AI產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，華為鯤鵬和昇騰服務(wù)器的出貨量將會(huì)大幅度提升。神州數(shù)碼作為華為鯤鵬整機(jī)的主要供應(yīng)商，也在全力布局昇騰，其自主品牌業(yè)務(wù)的營收預(yù)計(jì)將會(huì)加速增長。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年攤薄每股收益分別為1.78元、2.10元、2.42元。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：信創(chuàng)進(jìn)展不及預(yù)期；政企客戶IT預(yù)算下滑；產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期