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本期投資提示：
　　智能駕駛已經(jīng)越來越成為中國品牌攻城略地的重要抓手，而當前的滲透率預示著行業(yè)已經(jīng)進入了加速階段，可預見的未來2-3年滲透率有望快速上行?？傮w裝機量在2025年有望達到1500-1750萬輛，而其中預計超過80%為中低階L2方案。預計L2+/L2++方案在2025年后的裝備量有望達到300萬~350萬輛規(guī)模，增速顯著高于L2級方案。
　　價格帶分布上看，車價在10-20萬區(qū)間的平價方案具備更高成長性，有望接棒20-30萬區(qū)間產(chǎn)品，成為市場主流。2023H1，20-30萬價格帶的滲透率超過70%，說明絕大部分產(chǎn)品均已實現(xiàn)L2功能。10-20萬元作為銷量的主力，目前仍有極大的提升空間，整體滲透率不足40%。這也是我們始終看好平價ADAS爆發(fā)的一個重要原因。
　　從傳感器配置結構看，L2級方案沒有明顯收斂，依托于算力平臺而逐步分化出兩套不同的方案結構。L2+的方案相對收斂；L2++則進一步百花齊放。具體看，標配L2級功能的車型中，傳感器方案以5V（含環(huán)視）+1-3R方案為主，其方案滲透率高達44.4%；其次是1V+1-3R方案，滲透率達到31.2%。L2+級功能的車型中，傳感器方案以5-6V（含環(huán)視）+5R方案為主，滲透率高達60.4%。L2++級功能的車型中，傳感器方案以11V（含環(huán)視）+1R+1L方案為主，滲透率也僅37.5%。
　　需求端，我們?nèi)匀豢春闷絻r方案的上車，幫助行業(yè)滲透率提升的市場機會。高階方案雖然功能強大，但在產(chǎn)品內(nèi)卷壓力的大背景下仍需觀察。而平價的L2+方案有效緩解駕駛疲勞，且對成本增益有限，我們預計一定是未來滲透率高增的重要推手。
　　同時也看好擁有豐富方案經(jīng)驗的Tier1的市占率前景。核心邏輯還在于他們對客戶來說，有著更低的試錯成本和部署成本。在紛繁復雜的方案組合中，可以快速落地并量產(chǎn)，是顯著內(nèi)卷的市場中非常有議價權的能力。
　　投資分析意見：整車方面，研究框架的迭代提示我們應該重點關注華為（產(chǎn)業(yè)鏈）及理想，同時對強勢品牌比亞迪也應報以更積極的態(tài)度。而智能化賽道上的小鵬、長安則有望成為下一輪的新焦點。零部件方面，伴隨大盤企穩(wěn)+代表性車企長城三季報業(yè)績超預期+十月汽車銷量持續(xù)強勁，板塊關注度進一步提高，后續(xù)看好華為M9的訂單發(fā)酵，理想Mega預熱，建議關注華為、理想產(chǎn)業(yè)鏈。
　　核心風險：人工智能算法落地進度不及預期，供應鏈降本不及預期，海外供應鏈風險。