>> 東海證券-半導(dǎo)體行業(yè)深度報告(四)：MCU，汽車+工控+新消費IoT三大驅(qū)動力助推，國產(chǎn)替代前景廣闊-231030
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
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| 5081KB |
| 格式： |
pdf 共53頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
方霽 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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MCU是現(xiàn)代數(shù)字經(jīng)濟(jì)中不可或缺的運算中樞，近300億美元寬闊賽道增長潛力巨大。MCU本質(zhì)是CPU適度縮減規(guī)格與頻率，且集成了存儲器、計時器、I/O等模塊的一個微型的芯片級計算機(jī)，其既是銜接物理世界和數(shù)字世界進(jìn)行交互的運算中樞，也是電子產(chǎn)品智能化、智慧化的核心。MCU廣泛應(yīng)用于汽車電子（39%）、工業(yè)控制（25%）、消費電子（14%）、計算與存儲（14%）、網(wǎng)絡(luò)通信（8%）六大下游市場。根據(jù)PrecedenceResearch，2022年全球MCU市場約為282億美元，預(yù)計2030年有望達(dá)582億美元，未來8年CAGR為9.48%；根據(jù)IHS和ICInsights，2022年中國MCU市場規(guī)模約為390億元，同比增長7.7%，預(yù)計2026年將有望突破500億元，未來增長潛力巨大。
MCU市場由美歐日芯片巨頭主導(dǎo)，2022年CR6高達(dá)83.4%，國產(chǎn)替代空間廣闊。2022年全球MCU市場主要由美歐日芯片巨頭主導(dǎo)，Omdia數(shù)據(jù)顯示2022年全球前六大MCU廠商（意法半導(dǎo)體、瑞薩電子、恩智浦、微芯科技、英飛凌、德州儀器）市場占有率高達(dá)83.4%。與之相對，2021年國內(nèi)MCU（含消費級）市場約85%被外資把持（2019年為94%），MCU總國產(chǎn)化率尚不足15%，且多集中于消費級產(chǎn)品；而作為最大下游市場的車規(guī)級MCU國產(chǎn)化率則不足5%，仍有極大國產(chǎn)替代空間。
汽車、工控和新消費IoT是MCU三大主要驅(qū)動力。1）汽車電子：汽車“三化”驅(qū)動汽車電子量價齊升，智能汽車所搭載的ECU（電子控制單元）數(shù)量約為300個，是傳統(tǒng)燃油車的4.3倍，預(yù)計到2030年，汽車電子將占到整車成本的50%；電車時代國產(chǎn)新能源品牌迅速崛起，2023年7月，我國自主品牌銷量占比達(dá)53.2%，首次超越合資品牌，油車時代的汽車電子被外資壟斷的格局有望重塑，國產(chǎn)車規(guī)MCU廠商迎來千載難逢的供應(yīng)鏈導(dǎo)入時機(jī)。2）工控：工業(yè)控制是全球MCU第二大下游應(yīng)用，2021年市場占比約為25%。MCU是實現(xiàn)工業(yè)自動化的核心部件，廣泛應(yīng)用于PLC控制器、電機(jī)、儀表、工業(yè)機(jī)器人等關(guān)鍵場景，隨著本土工業(yè)設(shè)備企業(yè)的市場份額不斷升高，工控級MCU的導(dǎo)入有望加速。3）新消費IoT：消費電子仍為國內(nèi)MCU第一大下游領(lǐng)域，2020年市場占比約26%。隨著5G的普及、AIoT的賦能以及萬物互聯(lián)需求的催化，以智能家居為代表的各類新興消費電子產(chǎn)品蓬勃涌現(xiàn)，為消費級MCU開拓了成長空間，而當(dāng)前國內(nèi)智能家居滲透率尚不足20%，較歐美國家30%-45%的水平仍有較大追趕空間。
RISC-V引領(lǐng)指令集開源趨勢，MCU領(lǐng)域有望率先實現(xiàn)獨立自主。RISC-V是一種精簡計算機(jī)指令集架構(gòu)，其采用BSD開源協(xié)議，任何人都可基于開源代碼進(jìn)行芯片的開發(fā)和銷售，且無需支付任何IP授權(quán)費和版稅。RISC-V近年在嵌入式領(lǐng)域高速發(fā)展，截止2023H1，全球RISC-V芯片出貨量已超100億顆，中國企業(yè)占據(jù)半壁江山。RISC-V不僅具有開源免費、低功耗、模塊化等優(yōu)勢，還有望助力我國繞開ARM和X86的高昂收費以及潛在的卡脖子風(fēng)險，為我國芯片產(chǎn)業(yè)鏈自主可控提供可貴的歷史機(jī)遇。
建議關(guān)注MCU芯片賽道優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。展望2023H2，消費電子回暖態(tài)勢顯現(xiàn)，新能源汽車滲透率和自主品牌市占率持續(xù)創(chuàng)新高，下游MCU庫存去化逐漸接近尾聲，國內(nèi)MCU領(lǐng)域標(biāo)桿企業(yè)有望迎來行業(yè)周期拐點、供應(yīng)鏈導(dǎo)入拐點、估值修復(fù)拐點三重機(jī)遇。建議關(guān)注：NORFlash&MCU雙龍頭廠商兆易創(chuàng)新、深耕車規(guī)MCU的國芯科技、WiFi-MCU龍頭樂鑫科技、家電MCU龍頭中穎電子、中微半導(dǎo)，ADC和MCU雙驅(qū)動的芯海科技等。
風(fēng)險提示：市場競爭加劇風(fēng)險；技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險；地緣政治風(fēng)險。
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