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事項(xiàng)：
　　2023年10月30日，公司發(fā)布2023年第三季度報(bào)告：
　　1）2023Q1-Q3：公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入145.88億元，同比+45.70%；毛利率39.83%，同比-4.15pct；歸母/扣非歸母凈利潤(rùn)28.84/26.40億元，同比+71.06%/+78.82%；
　　2）2023Q3：公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入61.62億元，同比/環(huán)比+34.88%/+35.26%；毛利率36.37%，同比/環(huán)比-4.75pct/-7.00pct；歸母凈利潤(rùn)10.85億元，同比/環(huán)比+16.48%/-10.15%；扣非歸母凈利潤(rùn)10.31億元，同比/環(huán)比+24.05%/-4.12%。
　　評(píng)論：
　　收入持續(xù)高增長(zhǎng)，下游擴(kuò)產(chǎn)+份額提升有望帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)保持高增態(tài)勢(shì)。公司半導(dǎo)體設(shè)備業(yè)務(wù)持續(xù)放量，帶動(dòng)收入快速增長(zhǎng)，2023Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入61.62億元，同比/環(huán)比+34.88%/+35.26%，其中電子工藝裝備收入55.51億元。盈利能力方面，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整導(dǎo)致公司短期毛利率有所波動(dòng)，2023Q3實(shí)現(xiàn)毛利率36.37%，同比/環(huán)比-4.75pct/-7.00pct。未來(lái)隨著下游晶圓廠的陸續(xù)擴(kuò)產(chǎn)以及公司平臺(tái)化布局下市場(chǎng)份額穩(wěn)步增長(zhǎng)，公司業(yè)績(jī)和盈利能力有望進(jìn)一步提高。
　　需求復(fù)蘇+終端創(chuàng)新有望帶動(dòng)晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)，平臺(tái)型設(shè)備公司將深度受益。終端需求回暖疊加AI、自動(dòng)駕駛等應(yīng)用創(chuàng)新，晶圓廠資本開(kāi)支有望重回高增軌道，以北方華創(chuàng)為代表的國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備廠商將深度受益。刻蝕設(shè)備方面，公司ICP刻蝕設(shè)備性能優(yōu)異，CCP設(shè)備研發(fā)導(dǎo)入進(jìn)展順利，其中12寸CCP晶邊刻蝕機(jī)已進(jìn)入多家生產(chǎn)線驗(yàn)證，雙頻耦合CCP介質(zhì)刻蝕機(jī)已全面覆蓋硅/金屬/介質(zhì)刻蝕工藝。沉積設(shè)備方面，公司的銅互聯(lián)薄膜沉積等二十余款產(chǎn)品已成為國(guó)內(nèi)主流芯片廠的優(yōu)選機(jī)臺(tái)。此外，公司在立式爐、外延裝備、清洗裝備等領(lǐng)域均有產(chǎn)品布局，作為平臺(tái)型設(shè)備廠商，公司有望持續(xù)受益于下游晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)。
　　公司半導(dǎo)體設(shè)備產(chǎn)品線最為齊全，有望持續(xù)受益于國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程。受國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)變化影響，國(guó)內(nèi)晶圓廠的“解決供應(yīng)鏈安全”訴求大幅提升，顯著提振了半導(dǎo)體設(shè)備國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程，但出于供應(yīng)鏈管理的角度，晶圓廠不會(huì)扶持太多供應(yīng)商，因此當(dāng)前階段是國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備廠商重要的戰(zhàn)略窗口期。作為產(chǎn)品線最齊全的國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備龍頭，隨著重點(diǎn)客戶擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃和國(guó)產(chǎn)設(shè)備驗(yàn)證的穩(wěn)步推進(jìn)，公司有望充分受益于市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)及份額的顯著提升。
　　投資建議：下游晶圓廠持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，半導(dǎo)體設(shè)備國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程加速，公司作為國(guó)內(nèi)平臺(tái)型設(shè)備龍頭廠商有望深度受益?？紤]到公司半導(dǎo)體設(shè)備業(yè)務(wù)加速放量，我們將公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入預(yù)測(cè)由200.08/254.00/303.88億元上調(diào)至211.62/275.06/330.23億元。結(jié)合公司歷史估值區(qū)間及行業(yè)平均估值水平，給予2023年50倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為347.9元，維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)變化；下游需求不及預(yù)期；上游零部件供應(yīng)短缺