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股債配置觀點(diǎn)：權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算不變，股票倉位積極配置
　　開源金工將風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)模型與主動(dòng)信號(hào)結(jié)合構(gòu)建主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算模型，每月從股債橫向比價(jià)、股票縱向估值水平、市場流動(dòng)性三個(gè)維度構(gòu)建主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算指標(biāo)，進(jìn)而計(jì)算出股票與債券的配置權(quán)重，為投資者提供穩(wěn)健的戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置建議。
　　我們以中證800（000906.SH）和中債總財(cái)富（CBA00301.CS）這兩大寬基指數(shù)作為標(biāo)的配置，在全樣本區(qū)間內(nèi)，股債組合年化收益率6.30%，最大回撤4.89%，收益波動(dòng)比1.61，收益回撤比1.29。
　　回顧10月股債配置，股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)ERP、歷史估值分位數(shù)、流動(dòng)性信號(hào)三類信號(hào)同時(shí)看多，股票倉位為16.55%，債券倉位為83.45%，10月組合收益-0.50%。展望11月股債配置，股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)ERP、歷史估值分位數(shù)、流動(dòng)性信號(hào)三類信號(hào)仍同時(shí)看多，股票倉位為17.81%，債券倉位為82.19%。
　　行業(yè)輪動(dòng)觀點(diǎn)：11月看多電子、汽車、醫(yī)藥、有色等
　　開源金工從交易行為、資金面、基本面三個(gè)維度出發(fā)，分別構(gòu)建6個(gè)行業(yè)輪動(dòng)子模型，對一級(jí)行業(yè)指數(shù)進(jìn)行打分，每月選擇分?jǐn)?shù)最高的前三分之一行業(yè)作為多頭組合，基準(zhǔn)組合為全行業(yè)等權(quán)組合。
　　11月風(fēng)格板塊判斷：成長組與價(jià)值組得分接近，推薦成長價(jià)值均衡配置；板塊上看多大周期、大消費(fèi)板塊。
　　10月份行業(yè)組合回顧：家用電器、汽車、紡織服飾、機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物、通信、電子、商貿(mào)零售、石油石化、綜合，組合平均收益率為-2.20%，基準(zhǔn)組合收益率為-2.96%，超額收益率為0.76%。
　　11月份行業(yè)配置推薦：電子、紡織服飾、汽車、輕工制造、交通運(yùn)輸、醫(yī)藥生物、有色金屬、公用事業(yè)、家用電器、鋼鐵。
　　“配置+選基”FOF組合：10月組合收益-1.74%，相對主動(dòng)股基超額-0.31%
　　通過因子擇時(shí)進(jìn)行基金策略配置，并結(jié)合分域選基因子增強(qiáng)構(gòu)建“配置+選基”FOF組合。截至2023年10月30日，10月開源“配置+選基”FOF組合收益率為-1.74%，主動(dòng)股基指數(shù)收益率為-1.43%，組合超額收益為-0.31%。2023年11月，我們高配高成長、高質(zhì)量、低估值的基金策略，相應(yīng)的低配黑馬風(fēng)格的基金。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告模型及結(jié)果通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)、建模和測算完成，在市場波動(dòng)不確定性下可能存在失效風(fēng)險(xiǎn)；歷史數(shù)據(jù)不代表未來業(yè)績?；鹜顿Y策略分類基于對公開的歷史數(shù)據(jù)的定量測算與統(tǒng)計(jì)，對基金產(chǎn)品和基金管理人的研究分析結(jié)論不能保證未來的可持續(xù)性，不構(gòu)成對該產(chǎn)品的推薦投資建議。