>> 開源證券-金融工程定期：資產(chǎn)配置月報(2023年10月)-231007
| 上傳日期： |
2023/10/7 |
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| 2490KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
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作者： |
魏建榕,張翔 |
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無限制-登錄即可下載 |
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股債配置觀點：權(quán)益風(fēng)險預(yù)算上調(diào)，股票倉位積極配置
開源金工將風(fēng)險平價模型與主動信號結(jié)合構(gòu)建主動風(fēng)險預(yù)算模型，每月從股債橫向比價、股票縱向估值水平、市場流動性三個維度構(gòu)建主動風(fēng)險預(yù)算指標(biāo)，進而計算出股票與債券的配置權(quán)重，為投資者提供穩(wěn)健的戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置建議。
我們以中證800（000906.SH）和中債總財富（CBA00301.CS）這兩大寬基指數(shù)作為標(biāo)的配置，在全樣本區(qū)間內(nèi)，股債組合年化收益率6.37%，最大回撤4.89%，收益波動比1.62，收益回撤比1.30。
回顧9月股債配置，股權(quán)風(fēng)險溢價ERP、歷史估值分位數(shù)、流動性信號三類信號同時看多，股票倉位為14.20%，債券倉位為85.80%，9月組合收益-0.64%。展望10月股債配置，股權(quán)風(fēng)險溢價ERP、歷史估值分位數(shù)、流動性信號三類信號仍同時看多，股票倉位為16.55%，債券倉位為83.45%。
行業(yè)輪動觀點：10月看多家電、汽車、機械、醫(yī)藥等
開源金工從交易行為、資金面、基本面三個維度出發(fā)，分別構(gòu)建6個行業(yè)輪動子模型，對一級行業(yè)指數(shù)進行打分，每月選擇分?jǐn)?shù)最高的前三分之一行業(yè)作為多頭組合，基準(zhǔn)組合為全行業(yè)等權(quán)組合。
10月風(fēng)格板塊判斷：成長組得分高于價值組，推薦高配成長風(fēng)格；板塊上看多大消費、大科技板塊。
9月份行業(yè)組合回顧：家用電器、環(huán)保、交通運輸、房地產(chǎn)、銀行、社會服務(wù)、傳媒、食品飲料、石油石化、醫(yī)藥生物，組合平均收益率為-1.44%，基準(zhǔn)組合收益率為-1.12%，超額收益率為-0.32%。
10月份行業(yè)配置推薦：家用電器、汽車、紡織服飾、機械設(shè)備、醫(yī)藥生物、通信、電子、商貿(mào)零售、石油石化、綜合。
“配置+選基”FOF組合：9月組合收益-1.72%，相對主動股基超額0.40%
通過因子擇時進行基金策略配置，并結(jié)合分域選基因子增強構(gòu)建“配置+選基”FOF組合。截至2023年9月28日，9月開源“配置+選基”FOF組合收益率為-1.72%，主動股基指數(shù)收益率為-2.13%，組合超額收益為0.40%。2023年10月，我們高配低估值、高成長、高質(zhì)量的基金策略，相應(yīng)的低配低抱團風(fēng)格的基金。
風(fēng)險提示：本報告模型及結(jié)果通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計、建模和測算完成，在市場波動不確定性下可能存在失效風(fēng)險；歷史數(shù)據(jù)不代表未來業(yè)績?；鹜顿Y策略分類基于對公開的歷史數(shù)據(jù)的定量測算與統(tǒng)計，對基金產(chǎn)品和基金管理人的研究分析結(jié)論不能保證未來的可持續(xù)性，不構(gòu)成對該產(chǎn)品的推薦投資建議。
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