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業(yè)績概覽：10月30日，公司發(fā)布2023年三季度報(bào)告。2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入41.55億元，同比+29.20%；歸母凈利潤3.39億元，同比+194.75%；扣非歸母凈利潤2.77億元，同比+242.97%。分季度看，公司2023Q3單季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.39億元，同比+33.50%，環(huán)比+7.63%；歸母凈利潤1.55億元，同比+195.25%，環(huán)比+70.75%；扣非歸母凈利潤1.31億元，同比+242.26%，環(huán)比+75.43%。
　　單季度歸母凈利同比+195%，創(chuàng)歷史新高。公司2023Q3單季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.55億元，同比+195.25%，環(huán)比+70.75%；扣非歸母凈利潤1.31億元，同比+242.26%，環(huán)比+75.43%，二者均創(chuàng)歷史新高。2023年前三季度公司期間費(fèi)率（含研發(fā)）合計(jì)18.75%，同比-3.57pp，銷售毛利率/凈利率分別為27.92%、8.16%，同比分別+0.21pp/+4.17pp。分季度而言，2023Q3單季銷售毛利率、銷售凈利率分別為28.15%9.71%，同比分別-0.21pp、+4.28pp，環(huán)比分別+0.75pp/+3.13pp。盈利能力環(huán)比持續(xù)提升。
　　空氣懸架+傳感器進(jìn)展順利，與蔚來簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議推動(dòng)業(yè)務(wù)加速發(fā)展。公司2012年進(jìn)入空氣懸架領(lǐng)域，是國內(nèi)較早布局智能空氣懸架系統(tǒng)的企業(yè)。目前重要零部件空氣彈簧、減振器、控制器、儲(chǔ)氣罐、供氣系統(tǒng)等均已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，截至2022年已獲得20余個(gè)主機(jī)廠項(xiàng)目。公司傳感器覆蓋40多個(gè)品類，包括壓力、光學(xué)、速度、位置、電流、加速度/偏航率等六大領(lǐng)域。10月30日，保隆科技公告與蔚來汽車簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，擬針對(duì)空氣懸架相關(guān)產(chǎn)品、TPMS、輪速傳感器、光雨量傳感器展開全方位戰(zhàn)略合作。TPMS是公司競爭優(yōu)勢強(qiáng)大的成熟業(yè)務(wù)，空氣懸架、傳感器則是公司近年來快速成長的新業(yè)務(wù)。此次戰(zhàn)略合作框架協(xié)議的簽訂表明了市場對(duì)公司強(qiáng)大產(chǎn)品力的認(rèn)可，將鞏固公司在新能源汽車供應(yīng)鏈的優(yōu)勢地位，增強(qiáng)公司優(yōu)勢產(chǎn)品競爭力。
　　ADAS業(yè)務(wù)加速推進(jìn)，斬獲多項(xiàng)定點(diǎn)。在ADAS領(lǐng)域公司布局毫米波雷達(dá)、超聲波雷達(dá)、環(huán)視/前視/艙內(nèi)攝像頭、控制器等眾多產(chǎn)品，具備算法、軟件、硬件以及ADAS系統(tǒng)的研制能力，近期獲得多項(xiàng)定點(diǎn)：1）9月公司獲得2家國內(nèi)車企8M前向攝像頭定點(diǎn)。其中三目攝像頭獲得三個(gè)車型定點(diǎn)（一個(gè)車型2023年底量產(chǎn)，其余兩個(gè)2024年量產(chǎn)），生命周期5年，項(xiàng)目金額超2億元。單目攝像頭獲新勢力車企定點(diǎn)，生命周期6年，項(xiàng)目金額3000萬元，計(jì)劃2024年底量產(chǎn)；2）10月16日，獲得國內(nèi)某頭部自主品牌主機(jī)廠的路面預(yù)瞄系統(tǒng)定點(diǎn)，生命周期為3年，生命周期總金額超過人民幣3億元，預(yù)計(jì)2024年上半年開始量產(chǎn)。隨著汽車行業(yè)變革，ADAS功能正從高端車型逐步下沉到普通車型。多個(gè)定點(diǎn)的獲得有助于公司進(jìn)一步拓展乘用車ADAS業(yè)務(wù)領(lǐng)域的客戶，助力公司新業(yè)務(wù)加速推進(jìn)。
　　盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤為4.40、5.51、7.21億元，按照10月30日收盤市值計(jì)算，對(duì)應(yīng)PE為31、24、19倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車銷量不及預(yù)期、整車廠價(jià)格競爭加劇、國產(chǎn)替代不及預(yù)期、項(xiàng)目定點(diǎn)落地不及預(yù)期、市場競爭加劇、原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)等。