>> 德邦證券-諾唯贊(688105)業(yè)績短期承壓，靜待下游恢復(fù)-231031
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳鐵林 |
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事件：公司發(fā)布2023年三季報，23前三季報實現(xiàn)營收8.7億元（同比62.3%），實現(xiàn)歸母凈利潤-0.8億元（同比-110.2%），實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-1.4億元（同比-120.0%）；23Q3實現(xiàn)營收3.0億元（同比-56.5%），實現(xiàn)歸母凈利潤0.05億（同比-96.5%），實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-0.2億元（同比-117.2%）。
公司業(yè)績短期承壓，靜待下游需求恢復(fù)：由于三季度外部宏觀環(huán)境影響以及新冠業(yè)務(wù)收入大幅度下滑，利潤端一方面受到收入下滑影響，另一方面因為期間費用中的人工、折舊與攤銷、房租等相對固定支出在短期內(nèi)相對較高，也導(dǎo)致凈利潤有所下降。2023年毛利率和凈利率分別為68.3%（-1.5pct）和1.4%（同比-18.4pct），銷售費用率、管理費用率和財務(wù)費用率分別為34.3%（同比+13.6pct）、19.1%（同比+9.0pct）和財務(wù)費用率-2.0%（同比-1.4pct）。
公司研發(fā)投入持續(xù)加強，業(yè)務(wù)板塊逐步豐富：2023Q3，公司研發(fā)費用投入為0.7億元，研發(fā)費用率達到25.0%（同比+8.5pct）。今年上半年，公司在疫苗評價試劑和創(chuàng)新方法學(xué)建立方面主要聚焦于RSV（呼吸道合胞病毒）和HPV（人乳頭瘤病毒）管線，成功進行疫苗體外相對效力評價檢測試劑開發(fā)，并完成相關(guān)產(chǎn)品上線，在mRNA工藝平臺方面取得進一步突破，此外公司體外診斷事業(yè)部新獲2項三類醫(yī)療器械注冊證，新增2項醫(yī)療器械備案憑證，其中肺炎支原體IgM抗體檢測試劑盒（量子點熒光免疫層析法）、肺炎支原體IgG抗體檢測試劑盒（量子點熒光免疫層析法）分別于2023年4月和5月獲批我國三類醫(yī)療器械注冊證。此外于今年9月，公司取得肺炎支原體IgM/IgG抗體檢測試劑盒（膠體金法），進一步豐富了公司的產(chǎn)品管線。
盈利預(yù)測及投資建議。我們根據(jù)公司前三季度業(yè)績表現(xiàn)預(yù)計23-25年歸母凈利潤分別為0.06/2.5/3.5億元，對應(yīng)23-25年P(guān)E估值2165/52/36倍，考慮到公司是國產(chǎn)分子試劑龍頭，下游應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓寬，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：市場競爭加劇的風(fēng)險；產(chǎn)品銷售不及預(yù)期；政策超預(yù)期的風(fēng)險。
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