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事件：
　　公司發(fā)布2023年三季報(bào)：2023年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)收入245,630.31萬(wàn)元，同比下降3.61%，泰嘉在集采期滿后參與地方續(xù)標(biāo)，中標(biāo)后單價(jià)下降，此外受到天津、福建地區(qū)續(xù)約未中標(biāo)的影響，收入貢獻(xiàn)下降；創(chuàng)新藥收入占比逐漸增加，信立坦同比增長(zhǎng)近30%，欣復(fù)泰、Maurora？支架收入大幅增長(zhǎng)。
　　2023年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)42,516.93萬(wàn)元，同比下降8.96%，主要是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，導(dǎo)致毛利下降。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　今年來(lái)，公司繼續(xù)加大創(chuàng)新研發(fā)，前三季度累計(jì)研發(fā)投入72,555.04萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)8.22%；研發(fā)費(fèi)用第三季度環(huán)比第二季度增長(zhǎng)5.99%。目前，SAL0107、SAL0108、S086（高血壓）、067（苯甲酸復(fù)格列汀）已經(jīng)NDA正在CDE審評(píng)中，SAL056、S086（慢性心衰）在III期臨床，SAL003正在啟動(dòng)III期臨床，美國(guó)子公司已向FDA提交了JK07慢性心衰（ HFrEF及HFpEF適應(yīng)癥）的II期臨床試驗(yàn)申請(qǐng)，預(yù)計(jì)將于2024年上半年正式啟動(dòng)II期臨床患者入組工作。
　　投資建議
　　考慮到公司產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)變動(dòng)以及泰嘉續(xù)標(biāo)擾動(dòng)，調(diào)整前期盈利預(yù)測(cè)，即我們預(yù)計(jì)2023-2025年信立泰收入為35.50/40.87/48.82億元（前值36.85/43.09/52.15億元），同比增長(zhǎng)2%/15.1%/19.5%，歸母凈利潤(rùn)分別為6.53/7.32/9.09億元（前值6.69/7.87/9.07億元），同比增長(zhǎng)2.5%/12.1%/24.2%，EPS分別為0.59/0.66/0.82元（前值0.60/0.71/0.81元），對(duì)應(yīng)2023年10月30日的32.23元/股收盤價(jià)，PE分別為55/49/40 X。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新藥研發(fā)不及預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，產(chǎn)品上市后商業(yè)化表現(xiàn)不及預(yù)期，集采中標(biāo)及降價(jià)影響