久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司披露2023年三季報(bào)，實(shí)現(xiàn)凈利潤193.86億，同比-26.2%，保險(xiǎn)服務(wù)收入3460.38億，同比+8.6%，整體COR 97.9%，同比+1.7pt，短期業(yè)績波動(dòng)不改長期投資價(jià)值。
　　 Q3單季虧損受承保和投資雙重承壓所致。2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)凈利潤193.86億，同比-26.2%，其中Q3單季虧損8.70億，同比-112.3%，降幅環(huán)比顯著擴(kuò)大（Q1/Q2單季分別為+22.0%/-6.0%）。1）從承保端來看，2023年前三季度公司整體承保利潤為73.79億（23H1=94.69億），Q3單季承保虧損20.90億主要是受車險(xiǎn)客戶出行需求恢復(fù)及杜蘇芮、?？扰_(tái)風(fēng)暴雨災(zāi)害影響，綜合成本率同比+1.7pt至97.9%（23Q1、H1分別為95.7%、95.8%），但仍然顯著優(yōu)于同業(yè)（平安99.3%、太保98.7%）；保險(xiǎn)服務(wù)收入為3460.38億，同比+8.6%（vs平安+6.8%、太保+13.9%），保持穩(wěn)健增長。2）從投資端來看，公司前三季度未年化總投資收益率為2.7%，實(shí)現(xiàn)總投資收益161.40億（23H1=151.46億），Q3單季僅為9.94億，主要是受資本市場波動(dòng)較大疊加新金融工具準(zhǔn)則實(shí)施影響。
　　車險(xiǎn)保費(fèi)穩(wěn)健增長，綜合成本率同比惡化。2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)車險(xiǎn)保險(xiǎn)服務(wù)收入2095.83億，同比+5.2%（原保費(fèi)收入同比為+5.5% vs平安+6.2%、太保+5.5%），后續(xù)隨著促進(jìn)汽車消費(fèi)政策加快落地，新車銷量增速有望持續(xù)向好，預(yù)計(jì)公司23全年車險(xiǎn)保費(fèi)增速將在6%左右。綜合成本率為97.4%，同比+2.3pt（vs平安97.4%、太保未披露），后續(xù)在車險(xiǎn)費(fèi)用管控趨嚴(yán)、公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化背景下，全年實(shí)現(xiàn)車險(xiǎn)COR控制在97%以內(nèi)的既定目標(biāo)值得期待。
　　非車險(xiǎn)保持較快增速，綜合成本率略升可控。2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)非車險(xiǎn)保險(xiǎn)服務(wù)收入1364.55億，同比+14.2%（原保費(fèi)收入同比為+9.6% vs平安-6.6%、太保+19.3%），主要受農(nóng)險(xiǎn)、企財(cái)險(xiǎn)等拉動(dòng)。綜合成本率為98.6%，同比+0.6pt，在今年三季度自然災(zāi)害頻繁的背景下仍然保持了相對較好水平，預(yù)計(jì)是公司不斷優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)減量服務(wù)、及時(shí)有效壓縮高虧業(yè)務(wù)規(guī)模成效顯現(xiàn)。整體來看，全年公司非車險(xiǎn)保費(fèi)仍有望實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)左右的增長，非車險(xiǎn)COR實(shí)現(xiàn)≤100%的目標(biāo)確定性進(jìn)一步增強(qiáng)。
　　投資建議：維持“強(qiáng)烈推薦”評級。受上年同期低基數(shù)及今年大災(zāi)等因素影響，Q3承保端顯著承壓，投資端受行業(yè)趨勢性影響收益下滑。展望后續(xù)，隨著公司持續(xù)提升風(fēng)控能力、加強(qiáng)業(yè)務(wù)品質(zhì)管理，行業(yè)龍頭優(yōu)勢持續(xù)凸顯，短期業(yè)績波動(dòng)不改長期投資價(jià)值。當(dāng)前公司估值對應(yīng)23年底凈資產(chǎn)0.76倍，目標(biāo)估值1倍23年底PB，目標(biāo)價(jià)11.7塊港幣，空間27%，繼續(xù)維持“強(qiáng)烈推薦”。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場競爭加劇、監(jiān)管政策變化、自然災(zāi)害超預(yù)期、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期、汽車消費(fèi)疲軟