>> 華創(chuàng)證券-偉創(chuàng)電氣(688698)2023年三季報點(diǎn)評：業(yè)績同比高增，產(chǎn)品、客戶拓展順利-231031
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
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| 1051KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
黃麟,范益民 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事項(xiàng)：
偉創(chuàng)電氣發(fā)布2023年三季報，公司2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營收9.45億元，同比增長42.05%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.57億元，同比增長36.90%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.51億元，同比增長54.36%。
評論：
營收利潤齊增長，盈利能力加速提升。收入端，公司23Q3實(shí)現(xiàn)營收3.21億元，同比增長42.52%，主要系公司產(chǎn)品銷售勢頭良好，憑借產(chǎn)品的質(zhì)量優(yōu)勢、服務(wù)優(yōu)勢，保持了較強(qiáng)的增長動力。利潤端，公司23Q3實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.50億元，同比增長39.80%，主要系公司通過定增資金加強(qiáng)產(chǎn)線建設(shè)，提升生產(chǎn)自動化水平，提高了生產(chǎn)效率和產(chǎn)品品質(zhì)；公司加大研發(fā)投入從而不斷優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)方案和成本結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)了降本增效，2023年前三季度毛利率為37.96%，同比增長2.04pct，全年盈利能力有望進(jìn)一步增強(qiáng)。
通用自動化業(yè)務(wù)增速亮眼，機(jī)器人零部件加碼推進(jìn)。分產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，公司前三季度實(shí)現(xiàn)變頻器銷售收入6.07億元，同比增長33.65%；其中通用產(chǎn)品收入3.11億元，同比增長45.12%，行業(yè)專機(jī)2.96億元，同比增長23.40%。伺服系統(tǒng)及控制系統(tǒng)收入3.03億元，同比增長69.85%。伴隨制造業(yè)景氣度持續(xù)復(fù)蘇，預(yù)計(jì)公司自動化業(yè)務(wù)將保持高速增長。公司基于自身在電氣傳動和工業(yè)控制領(lǐng)域的積累，深挖人形機(jī)器人、協(xié)作機(jī)器人等場景應(yīng)用需求，自主研發(fā)機(jī)器人核心驅(qū)動產(chǎn)品，于2023年第三季度先后發(fā)布空心杯電機(jī)、無框電機(jī)、伺服一體輪、軸關(guān)節(jié)模組等多款驅(qū)動新品，應(yīng)用領(lǐng)域從傳統(tǒng)自動化行業(yè)向機(jī)器人、新能源等高景氣度行業(yè)延伸拓展。
定增順利完成，龍頭客戶合作順利。公司于2023年第三季度順利完成定增，募資7.89億元，用于產(chǎn)能、技術(shù)研發(fā)、信息化建設(shè)中，將進(jìn)一步增強(qiáng)公司的運(yùn)營能力和市場競爭能力。公司加強(qiáng)拓寬與行業(yè)龍頭企業(yè)合作，與工程機(jī)械領(lǐng)軍企業(yè)（徐工、柳工江漢）合作，強(qiáng)化工控產(chǎn)品性能；與高速永磁專業(yè)領(lǐng)域旗艦企業(yè)湖南中車尚驅(qū)（中車株洲電機(jī)的核心控股子公司）合作，聚焦行業(yè)客戶解決方案；與招商局工業(yè)集團(tuán)旗下華商能源、華商廈庚合作，共同發(fā)展氫能源產(chǎn)業(yè)鏈配套業(yè)務(wù)。
投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I收分別為12.23、16.48、21.06億元；歸母凈利潤分別為2.18、3.09、4.14億元；EPS分別為1.04、1.47、1.97元?？紤]到公司深耕變頻器領(lǐng)域多年具備較強(qiáng)競爭優(yōu)勢，有望充分受益工控需求復(fù)蘇和高端制造出海紅利；在伺服系統(tǒng)及運(yùn)動控制器領(lǐng)域，公司對新興行業(yè)進(jìn)行前瞻性布局，產(chǎn)品已取得客戶訂單并批量出貨，有望實(shí)現(xiàn)市占率的快速提升。我們選取工控行業(yè)的匯川技術(shù)、正弦電氣、禾川科技為可比公司，給予2024年27倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價39.7元，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：制造業(yè)復(fù)蘇進(jìn)度不及預(yù)期將顯著影響工控行業(yè)景氣度；新興行業(yè)、海外市場導(dǎo)入不及預(yù)期；上游核心元器件國產(chǎn)替代進(jìn)度不及預(yù)期。
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