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投資要點(diǎn)
　　段落提要：2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.7億元（+51.4%，同比，下同），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.5億元（+27.5%），實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)2.4億元（+32.5%）；收入超我們預(yù)期。
　　單三季度公司收入超預(yù)期，毛利率受新產(chǎn)品占比提升略有下降：分季度看，2023Q3公司實(shí)現(xiàn)收入2.6億元（+55.2%），歸母凈利潤(rùn)0.9億元（+19.7%），扣非歸母凈利潤(rùn)0.9億元（+23.3%）。前三季度毛利率81.51%，凈利率36.47%，單Q3毛利率78.94%，凈利率32.54%，毛利率與凈利率變化主要是公司離焦鏡、美瞳等新品收入貢獻(xiàn)持續(xù)提升。
　　收購(gòu)福建優(yōu)你康光學(xué)，美瞳業(yè)務(wù)逐漸豐富：截至2023年10月11日，福建優(yōu)你康已完成51%的股權(quán)變更登記事宜，成為公司的控股子公司。福建優(yōu)你康擁有先進(jìn)的光學(xué)檢測(cè)、制程、材料、鏡片設(shè)計(jì)技術(shù)，持有多項(xiàng)核心專利，擁有7張水凝膠（彩片和透明片）和硅水凝膠的隱形眼鏡（透明片）產(chǎn)品注冊(cè)證，具有較高的商業(yè)壁壘。優(yōu)你康于福建省福州市馬尾保稅區(qū)購(gòu)置80余畝土地，已建設(shè)完成GMP廠房和7條信息化、規(guī)模化隱形眼鏡生產(chǎn)線，產(chǎn)能規(guī)模可觀。本次交易完成后，公司有望與目標(biāo)公司在研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等方面達(dá)成商業(yè)化協(xié)同，在境內(nèi)隱形眼鏡市場(chǎng)形成較高的品牌力及影響力。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：考慮到新品放量對(duì)凈利率和毛利率的短期影響，我們將公司23-25年歸母凈利潤(rùn)由3.23/4.39/6.08億元下調(diào)至3.15/4.21/5.83億元，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)PE為60/45/32倍，我們看好公司作為國(guó)內(nèi)眼科醫(yī)療器械創(chuàng)新者未來(lái)的發(fā)展，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新品推廣不及預(yù)期，人工晶體集采降幅超預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。