>> 華創(chuàng)證券-澳華內鏡(688212)2023年三季報點評：業(yè)績符合預期，AQ-300放量可期-231031
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
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| 610KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李嬋娟,鄭辰 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事項：
公司發(fā)布2023年三季報，前三季度，公司收入為4.29億元（+ 52.65%），歸母凈利潤為0.45億元（+ 426.53%），扣非凈利潤為0.37億元（+ 752.70%）。單三季度，公司收入為1.40億元（+23.00%），歸母凈利潤為711萬元（+102.23%），扣非凈利潤為394萬元（+40.39%）。
評論：
AQ-300正處于放量期，有望持續(xù)貢獻業(yè)績增量。公司4K消化內鏡的產品AQ300于2022年11月上市，目前已達到了臨床滿意的狀態(tài)，臨床醫(yī)生對AQ-300設備的性能給予了較大肯定，且根據公司2023年8月份的表述，AQ-300在經銷商網絡搭建、營銷團隊建設以及市場端推廣活動引入等方面都進入了正向狀態(tài)，AQ-300的逐步放量有望成為公司未來業(yè)績增長的主要驅動力。
AQ-200 Elite推出，適配性得到提升。在借AQ-300發(fā)力4K的同時，公司對AQL-200L進行了升級，2023年8月25日，公司正式發(fā)布全新AQ-200 Elite內鏡系統(tǒng)。全新的AQ-200 Elite內鏡系統(tǒng)包含主機AQ-200與光源AQL-200Elite，最大的特點在于在保留了AQL-200L經典功能的基礎上，進一步擴展了可適配內鏡的范圍，不僅能夠運用于消化科，也能在呼吸科、耳鼻喉科、肝膽外科發(fā)揮作用。
近期公司發(fā)布了新一期員工激勵方案，彰顯發(fā)展信心。2023年10月12日，公司發(fā)布新一輪員工激勵方案，擬以31.08元/股的價格向激勵對象授予500萬股限制性股票（占總股本3.73%），激勵對象包括公司董事、高級管理人員、核心技術人員、中層管理人員等113人。公司層面歸屬比例100%的業(yè)績考核目標為：24-26年收入不低于9.9億/14億/20億元，24-26年凈利潤不低于1.2億/1.8億/2.7億元，收入和凈利潤目標滿足一個即可，高增長目標彰顯公司對于未來發(fā)展的信心。
投資建議：維持盈利預測值不變。我們預計公司23-25年營收分別為6.7、10.1、14.6億元，同比增速分別為+50.3%、+50.2%、+45.4%，公司23-25年歸母凈利潤分別為0.8、1.4、2.2億元，同比增速分別為+268.4%、+79.4%、+52.2%，EPS分別為0.60、1.07、1.63元，對應PE分別為111、62和41倍。根據DCF模型測算，給予公司整體估值126億元，對應目標價約94元，維持“推薦”評級。
風險提示：1、國際業(yè)務推廣進展不及預期；2、新產品上市進度不達預期。
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