>> 德邦證券-姚記科技(002605)23Q3財報點(diǎn)評：利潤端維持高速增長，各項業(yè)務(wù)經(jīng)營穩(wěn)定-231031
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
大小： |
616KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
馬笑,劉文軒 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：利潤端維持同比高速增長。公司發(fā)布三季度財報，實現(xiàn)收入12.3億元，同比增長34%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.5億元，同比增長48%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.3億元，同比增長28%。
長生命周期運(yùn)營，游戲業(yè)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)健。游戲板塊業(yè)務(wù)前期投放效果顯現(xiàn)，版本更新市場反饋良好，收入增長。根據(jù)七麥所統(tǒng)計的iOS暢銷榜排名數(shù)據(jù)，我們預(yù)計公司的核心捕魚產(chǎn)品《捕魚炸翻天》、《指尖捕魚》、《姚記捕魚》在三季度維持了穩(wěn)健的表現(xiàn)。此外，公司亦運(yùn)營有《大神捕魚》、《捕魚新紀(jì)元》、《小美斗地主》、《齊齊來麻將》等捕魚、棋牌類游戲。
廣告市場持續(xù)復(fù)蘇，互聯(lián)網(wǎng)營銷業(yè)務(wù)收入增長。數(shù)字營銷板塊業(yè)務(wù)量增加，收入增長。根據(jù)CTR媒介動量，23年7月/8月整體市場廣告花費(fèi)同比增長9%/5%，維持磨底復(fù)蘇趨勢。公司旗下互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新營銷板塊以信息流廣告為主，構(gòu)建了覆蓋數(shù)據(jù)分析、效果營銷、效果優(yōu)化、短視頻內(nèi)容生產(chǎn)的互聯(lián)網(wǎng)營銷全鏈條，為品牌客戶提供在線營銷解決方案，有望隨宏觀經(jīng)濟(jì)回暖而取得收入端的高增長。
撲克牌業(yè)務(wù)經(jīng)營穩(wěn)定，關(guān)注新生產(chǎn)基地建設(shè)進(jìn)度。撲克板塊業(yè)務(wù)經(jīng)營穩(wěn)定，且有望受益于單價上升，公司當(dāng)前撲克牌的年生產(chǎn)能力僅能勉強(qiáng)滿足公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)需求，因此公司正在積極推進(jìn)“年產(chǎn)6億副撲克牌生產(chǎn)基地建設(shè)項目”，新的撲克牌生產(chǎn)基地已經(jīng)在建設(shè)中，產(chǎn)能瓶頸有望解決。
盈利預(yù)測與投資建議：我們根據(jù)本季度經(jīng)營情況，調(diào)整公司2023-2025年收入預(yù)測至48/56/63億元，同比增長22%/18%/13%；歸母凈利潤預(yù)測至7.2/9.1/10.2億元，同比增長105%/27%/12%。我們認(rèn)為公司的捕魚游戲業(yè)務(wù)具有長生命周期的特點(diǎn)，有望實現(xiàn)流水的穩(wěn)定表現(xiàn)；紙牌業(yè)務(wù)后續(xù)在滁州工廠投產(chǎn)后，有望進(jìn)一步擴(kuò)充產(chǎn)能，進(jìn)而實現(xiàn)增量市場區(qū)域的拓展；廣告業(yè)務(wù)仍處于成長期，有望繼續(xù)高速增長，維持對于公司的“買入”評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)品上線進(jìn)度不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)波動；原材料價格波動。
|
|
