久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　業(yè)績(jī)低于預(yù)期，毛利率改善顯著。行業(yè)下游去庫(kù)存及需求恢復(fù)不及預(yù)期。未來(lái)傳統(tǒng)主業(yè)和新能源業(yè)務(wù)有望恢復(fù)增長(zhǎng)。下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，維持目標(biāo)價(jià)和增持評(píng)級(jí)。
　　投資要點(diǎn)：
　　下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，維持目標(biāo)價(jià)和增持評(píng)級(jí)?？紤]通脹壓力和下游行業(yè)客戶去庫(kù)存的影響，下調(diào)2023-2025年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)至5.52/7.66/10.53 （前值為6.60/9.28/12.25 ）億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.44/0.60/0.83元。考慮到公司控制器的龍頭地位，維持目標(biāo)價(jià)15.33元和增持評(píng)級(jí)。
　　業(yè)績(jī)低于預(yù)期，毛利率改善顯著。前三季度營(yíng)業(yè)收入同比-2.66%，歸母凈利潤(rùn)同比-18.00%，扣非后凈利潤(rùn)同比+2.93%，毛利率22.10%，同比+3.25pct，Q3毛利率23.15%，同比+4.7pct，環(huán)比+1.86pct，來(lái)自于新產(chǎn)品、優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品份額提升以及降本增效取得成效。
　　行業(yè)下游去庫(kù)存及需求恢復(fù)不及預(yù)期。其中家電板塊同比、環(huán)比小幅下滑，高價(jià)值品類商空、智能溫控等實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)；工具板塊控制類品類基本持平；新能源板塊受家儲(chǔ)業(yè)務(wù)下降影響同比下滑，隨著前期投入逐步體現(xiàn)，工商業(yè)儲(chǔ)能BMS出貨實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，新能源板塊環(huán)比二季度趨勢(shì)向好。
　　未來(lái)傳統(tǒng)主業(yè)和新能源業(yè)務(wù)有望恢復(fù)增長(zhǎng)。伴隨政策層面對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展及消費(fèi)的支持，以及去庫(kù)存逐漸見(jiàn)底及終端需求邊際向好，智能控制器有望恢復(fù)持續(xù)增長(zhǎng)。隨著鈉離子電池、儲(chǔ)能逆變器、光儲(chǔ)充一體機(jī)等新產(chǎn)品及系統(tǒng)解決方案逐步推向市場(chǎng)，未來(lái)均有望成為新能源板塊高價(jià)值增長(zhǎng)領(lǐng)域。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)，匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，宏觀環(huán)境波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。