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核心觀點(diǎn)
　　10月份受季節(jié)性因素、工業(yè)品價(jià)格波動(dòng)及補(bǔ)庫的影響，基礎(chǔ)原材料行業(yè)供需放緩，拖累經(jīng)濟(jì)整體表現(xiàn)。但是基建項(xiàng)目維持較快施工進(jìn)度，居民消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)，為經(jīng)濟(jì)恢復(fù)提供動(dòng)能。因此，預(yù)計(jì)PMI讀數(shù)將在季節(jié)性因素?cái)_動(dòng)消除后回升，對中美預(yù)期差的再次形成提供內(nèi)部支撐。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　房地產(chǎn)市場超預(yù)期下行，政策落地執(zhí)行扭曲，地緣政治沖突加劇。