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投資要點(diǎn)
　　本周A股震蕩磨底，在周一周二反應(yīng)雙節(jié)期間的海外風(fēng)險(xiǎn)后周三周四情緒逐漸轉(zhuǎn)好一度出現(xiàn)普漲行情，但周五未能在美國(guó)CPI超預(yù)期的背景下頂住美債收益率暴漲和北向資金大幅賣(mài)出的壓力出現(xiàn)了大幅普跌。各主要股指本周跌多漲少，僅有科創(chuàng)50上漲，本周A股科技龍頭占優(yōu)的格局明顯。
　　短期A股面臨環(huán)境多空交織，仍將延續(xù)震蕩磨底行情。國(guó)內(nèi)A股情緒面有望繼續(xù)修復(fù)：匯金公告增持四大行將起到類(lèi)似平準(zhǔn)基金的托底作用；證監(jiān)會(huì)加強(qiáng)融券業(yè)務(wù)逆周期調(diào)節(jié)，階段性收緊融券和戰(zhàn)略投資者配售股份出借。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍是弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)：9月CPI同比環(huán)比漲幅均出現(xiàn)收窄，PPI降幅同比收窄但略弱于預(yù)期；9月出口數(shù)據(jù)高于預(yù)期顯現(xiàn)出了較強(qiáng)韌性；社融整體因?qū)ｍ?xiàng)債發(fā)行加速?zèng)_高而高于預(yù)期，地產(chǎn)調(diào)控放松效果顯現(xiàn)，居民中長(zhǎng)期貸款也出現(xiàn)高增，但企業(yè)中長(zhǎng)期貸款同比少增。海外仍將面臨一定擾動(dòng)：美國(guó)CPI高于預(yù)期后高美債收益率和強(qiáng)美元對(duì)全球資產(chǎn)的壓制，一旦Q3美國(guó)GDP數(shù)據(jù)被證實(shí)高增將滿足此前美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)言進(jìn)一步加息的條件，市場(chǎng)此前對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的鴿派預(yù)期將出現(xiàn)大逆轉(zhuǎn)；巴以沖突持續(xù)加劇，阿拉伯世界與以色列的第六次中東戰(zhàn)爭(zhēng)陰云浮現(xiàn)導(dǎo)致海外避險(xiǎn)情緒大增，目前國(guó)際能源價(jià)格已經(jīng)大幅上升，大量國(guó)際資金轉(zhuǎn)向無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)壓低了10年美債收益率并抬高了倫敦金價(jià)。
　　行業(yè)配置推薦以電子、汽車(chē)和醫(yī)藥生物為代表的科技方向，短期可關(guān)注銀行保險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面正在好轉(zhuǎn)但尚未確定強(qiáng)勁復(fù)蘇的趨勢(shì)，繼續(xù)推薦勝率因風(fēng)險(xiǎn)偏好改善的科技板塊，主要為華為和智能駕駛概念相關(guān)的汽車(chē)、電子，以及受減肥藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展大趨勢(shì)和關(guān)鍵產(chǎn)品出海帶動(dòng)的醫(yī)藥生物。銀行保險(xiǎn)則短期因匯金二級(jí)市場(chǎng)公開(kāi)增持和海外風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的避險(xiǎn)需求將有一定的相對(duì)優(yōu)勢(shì)。
　　中長(zhǎng)期來(lái)看，我們建議關(guān)注三條主線，第一類(lèi)是和宏觀經(jīng)濟(jì)潛在增速下降以及宏觀經(jīng)濟(jì)資本開(kāi)支下降相關(guān)的標(biāo)的，主要對(duì)應(yīng)高股息資產(chǎn)。第二類(lèi)是以自主研發(fā)為主線的科技板塊，如華為產(chǎn)業(yè)鏈、半導(dǎo)體設(shè)備等。第三類(lèi)是深度參與全球產(chǎn)業(yè)分工的全球化布局企業(yè)，消費(fèi)電子、汽車(chē)、醫(yī)藥、機(jī)械。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期、中美摩擦加劇、俄烏沖突惡化、全球金融環(huán)境不穩(wěn)定影響、上市公司盈利情況不及預(yù)期等