久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司披露2023年三季報(bào)。2023M1-9，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入413.14億元，同比+15.76%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.41億元，同比+20.66%。2023Q3，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入117.46億元，同比+13.39%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.04億元，同比+16.53%。
　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，盈利能力提升：2023Q3，公司毛利率為4.22%，同比+1.70pct；銷(xiāo)售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為0.94%/0.36%/0.06%/0.03%，同比+0.18/+0.05/-0.01/-0.02pct。分產(chǎn)品看，前三季度公司黃金珠寶/服務(wù)費(fèi)收入分別為409.19/0.95億元，同比+15.66%/-11.73%。前三季度公司黃金珠寶主業(yè)銷(xiāo)售增長(zhǎng)良好，同時(shí)加快渠道終端布局，業(yè)績(jī)穩(wěn)健提升。
　　加快渠道布局，鞏固優(yōu)勢(shì)區(qū)域：前三季度，公司凈增加門(mén)店224家，其中自營(yíng)/加盟凈增7/217家，擬增加自營(yíng)/加盟門(mén)店11/173家。加盟新開(kāi)門(mén)店中，華東區(qū)域占比38%，前三季度華東區(qū)域貢獻(xiàn)48%收入，持續(xù)鞏固優(yōu)勢(shì)區(qū)域。
　　聚焦主業(yè)，全渠道布局鞏固優(yōu)勢(shì)：1）加盟體系出臺(tái)“三免兩減”加盟收費(fèi)新政策，加大對(duì)服務(wù)中心及加盟商的支持與鼓勵(lì)，恢復(fù)渠道信心，全力以赴拓展新店；2）直營(yíng)體系提升品牌市場(chǎng)占有率，積極走深走實(shí)央地合作戰(zhàn)略，提升產(chǎn)品的差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：3）銀郵體系不斷完善渠道網(wǎng)絡(luò)布局，與各合作銀行及集郵公司實(shí)現(xiàn)共贏；4）電商體系全渠道布局，與抖音平臺(tái)及線(xiàn)下各渠道開(kāi)展合作，進(jìn)一步增加品牌曝光和用戶(hù)參與度；5）回購(gòu)體系依托公司既有資源充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，開(kāi)放首批品牌化回收加盟資源，做優(yōu)回收業(yè)務(wù)。
　　投資建議：中國(guó)黃金（600916.SH）作為我國(guó)黃金行業(yè)央企龍頭，受集團(tuán)層面大力支持，具備“設(shè)計(jì)、加工、批發(fā)、零售、服務(wù)”全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)。公司堅(jiān)持“產(chǎn)品”+“渠道”雙輪驅(qū)動(dòng)，著力提升品牌形象，同時(shí)加快C端門(mén)店布局，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力穩(wěn)步提升。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為10.66/12.58/14.09億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前PE分別為17x/14x/13x，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：金價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，下游需求不及預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇