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事件：公司發(fā)布2023年第三季度報(bào)告。前三季營(yíng)收47.50億元，同比增長(zhǎng)55.29%；歸母凈利潤(rùn)2.99億元，同比增長(zhǎng)109.02%；扣非歸母凈利潤(rùn)2.82億元，同比增長(zhǎng)111.43%。Q3單季度營(yíng)收17.58億元，同比增長(zhǎng)61.04%；歸母凈利潤(rùn)0.91億元，同比增長(zhǎng)52.47%；扣非歸母凈利潤(rùn)0.90億元，同比增長(zhǎng)60.89%。
　　2023年Q3單季度毛利率為37.11%，較前兩個(gè)季度小幅下降，同比下降0.44pct。
　　公司2023年Q3單季度費(fèi)用率整體穩(wěn)定。Q3銷(xiāo)售費(fèi)用率為23.07%/-2.63pct。Q3管理費(fèi)用率為6.50%/+2.44pct，主要由于增加股份支付費(fèi)用、易佰網(wǎng)絡(luò)員工人數(shù)增加及計(jì)提超額業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)。Q3研發(fā)費(fèi)用率為0.97%/-0.30pct，主要由于公司增大研發(fā)投入。Q3財(cái)務(wù)費(fèi)用率為0.27%/+0.33pct。
　　主要負(fù)責(zé)跨境電商業(yè)務(wù)的子公司易佰網(wǎng)絡(luò)表現(xiàn)突出完成全年業(yè)績(jī)承諾，計(jì)提超額業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)。報(bào)告期內(nèi)公司完成收購(gòu)控股子公司易佰網(wǎng)絡(luò)少數(shù)股東權(quán)益事項(xiàng)，易佰網(wǎng)絡(luò)已成為公司全資子公司。2023Q3易佰網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.42億元，計(jì)提超額業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)后預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為1.08億元，Q3計(jì)提超額業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)4676萬(wàn)元。易佰網(wǎng)絡(luò)預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)超過(guò)2023年業(yè)績(jī)承諾。
　　一體兩翼開(kāi)拓新戰(zhàn)略，開(kāi)辟業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。此前公司多注重泛品業(yè)務(wù)，當(dāng)前公司精品業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)積極探索特色的精品路線，堅(jiān)持多平臺(tái)銷(xiāo)售，發(fā)展新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，同時(shí)降低單平臺(tái)作業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。此外，公司依托自身供應(yīng)鏈資源、自研高效信息系統(tǒng)，打造跨境電商綜合服務(wù)生態(tài)平臺(tái)“億邁科技”。億邁生態(tài)平臺(tái)業(yè)務(wù)積極拓展戰(zhàn)略合作客戶，成功搭建跨境電商業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)新模式。
　　投資建議：公司依托優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈資源，開(kāi)展跨境出口電商業(yè)務(wù)，逐步形成自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，堅(jiān)持多平臺(tái)、多市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)以分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，在保證泛品類(lèi)業(yè)務(wù)穩(wěn)定的前提下努力拓展“精品+億邁生態(tài)平臺(tái)”業(yè)務(wù)，并自主研發(fā)信息化系統(tǒng)，鑄成技術(shù)壁壘，有望未來(lái)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)公司2023、2024、2025年歸母凈利潤(rùn)分別為3.9、5.6、7.4億元，對(duì)應(yīng)PE分別為16.5、11.6、8.8倍，首次覆蓋，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：平臺(tái)政策變動(dòng)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。