>> 山西證券-紫光股份(000938)受宏觀經(jīng)濟影響業(yè)績短期承壓，國際業(yè)務(wù)有望提供新增長動能-231031
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
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| 411KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
高宇洋 |
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事件描述
公司發(fā)布2023年三季度報告。前三季度公司共實現(xiàn)營收552.15億元，同比+2.46%，歸母凈利潤15.41億元，同比-6.03%，扣非后歸母凈利潤12.99億元，同比-12.88%；Q3單季度實現(xiàn)營收191.69億元，同比-1.63%，歸母凈利潤5.19億元，同比-23.75%，扣非后歸母凈利潤4.54億元，同比-26.30%。
事件點評
業(yè)務(wù)拆分來看，23Q1-3公司子公司新華三集團實現(xiàn)營收375.70億元，同比+2.32%；其中，國內(nèi)運營商業(yè)務(wù)76.35億元，同比+20.94%，國際業(yè)務(wù)16.25億元，同比+13.72%；國際業(yè)務(wù)中H3C品牌產(chǎn)品及服務(wù)自主渠道收入4.05億元，同比+84.79%，實現(xiàn)快速增長。
公司營收與利潤短期略有承壓，主要系受宏觀經(jīng)濟影響，國內(nèi)部分行業(yè)需求增長相對乏力。公司與國內(nèi)運營商、政府、建筑、金融、互聯(lián)網(wǎng)、能源、教育、醫(yī)療等多行業(yè)客戶建立深度合作，在國內(nèi)以太網(wǎng)、企業(yè)網(wǎng)、數(shù)據(jù)中心交換機/ X86服務(wù)器/刀片服務(wù)器/企業(yè)網(wǎng)路由器/存儲/超融合等多領(lǐng)域位居前二；海外方面，公司海外業(yè)務(wù)快速增長，公司已在亞洲、歐洲、非洲、拉美等地區(qū)設(shè)立辦事處，隨海外市場交換機需求提高，國際業(yè)務(wù)增長空間有望進一步打開。
投資建議
受英偉達芯片禁令影響，預(yù)計公司業(yè)績短期將受一定影響，因此我們下調(diào)公司盈利預(yù)測，預(yù)計2023-25年歸母公司凈利潤21.92/28.04/31.61億元，同比增長1.6%/27.9%/12.7%，對應(yīng)EPS為0.77/0.98/1.11元，PE為31.9/24.9/22.1倍，維持“買入-B”評級。
風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化風(fēng)險，技術(shù)和產(chǎn)品研發(fā)風(fēng)險，經(jīng)營成本及費用上漲風(fēng)險，人力資源成本上升、技術(shù)人員和核心業(yè)務(wù)骨干缺乏的風(fēng)險
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