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事件描述
　　航材股份發(fā)布2023年三季報(bào)。2023年年初至三季度末公司營(yíng)業(yè)收入為21.95億元，同比增長(zhǎng)20.52%；歸母凈利潤(rùn)為5.03億元，同比上升25.02%；扣非后歸母凈利潤(rùn)為5.03億元，同比上升24.61%；負(fù)債合計(jì)15.06億元，同比增長(zhǎng)2.13%；2023年三季度單季度研發(fā)費(fèi)用增加1662.49萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)41.27%。
　　事件點(diǎn)評(píng)
　　下游持續(xù)高景氣度，業(yè)績(jī)持續(xù)快速增長(zhǎng)。市場(chǎng)訂單增加，2023年三季度單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.77億元，同比增長(zhǎng)23.11%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.07億元，同比增長(zhǎng)18.14%，加大研發(fā)投入，持續(xù)增強(qiáng)企業(yè)創(chuàng)新活力，三季度研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)41.27%。
　　持續(xù)受益航空產(chǎn)業(yè)鏈高景氣度。一代材料，一代裝備，隨著軍機(jī)升級(jí)換代加速，軍用航空市場(chǎng)及航空發(fā)動(dòng)機(jī)市場(chǎng)迎來(lái)快速發(fā)展期。另外隨著國(guó)產(chǎn)民用飛機(jī)ARJ21和C919相繼量產(chǎn)，民用航空材料將逐步開展國(guó)產(chǎn)化替代工作，對(duì)國(guó)產(chǎn)航空材料需求也將大幅增長(zhǎng)。公司的技術(shù)研發(fā)緊密圍繞國(guó)家軍用航空新材料需求，技術(shù)譜系廣泛，產(chǎn)品涵蓋鈦合金鑄件、橡膠與密封件、透明件、高溫合金母合金等多個(gè)軍用航空材料關(guān)鍵領(lǐng)域，有望持續(xù)受益航空產(chǎn)業(yè)鏈的高景氣度。
　　投資建議
　　我們下調(diào)了公司的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023-2025年EPS分別為1.23\1.67\2.36，對(duì)應(yīng)公司10月30日收盤價(jià)62.72元，2023-2025年P(guān)E分別為51.0\37.5\26.6，維持“增持-A”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　原材料價(jià)格波動(dòng)；下游需求增長(zhǎng)不及預(yù)期；軍審定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)；募投項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期。