>> 方正證券-華測導(dǎo)航(300627)公司點(diǎn)評報告：三季度歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)快速增長，研發(fā)驅(qū)動多業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展-231029
| 上傳日期： |
2023/10/29 |
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| 660KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李魯靖 |
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事件：公司發(fā)布2023年第三季度報告，前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入18.25億元，歸母凈利潤2.83億元，扣非歸母凈利潤2.52億元，分別同比增長25.94%，28.11%和57.44%。Q3實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.17億元，歸母凈利潤1.07億元，扣非歸母凈利潤0.96億元，分別同比增長18.55%，24.62%和43.25%。
公司注重經(jīng)營效率，盈利能力有望提高
公司前三季度的銷售毛利率為58.37%（-1.06pct），凈利率15.13%（+0.11pct），期間費(fèi)用率45.83%（-3.62pcts）。其中，銷售費(fèi)用率為20.48%（-3.18pcts），管理費(fèi)用率為8.19%（-0.64pct），研發(fā)費(fèi)用率為16.84%（-1.64pct）。Q3末，公司應(yīng)收賬款為10.16億元，比期初增長37.16%；合同負(fù)債為1.40億元，比期初下降38.94%；經(jīng)營性現(xiàn)金流為-0.50億元，同比增長72.94%。公司推進(jìn)提質(zhì)增效，盈利能力保持穩(wěn)定，經(jīng)營效率有所提高。
持續(xù)加大研發(fā)投入，驅(qū)動產(chǎn)品競爭力提升
公司的主營業(yè)務(wù)為高精度衛(wèi)星導(dǎo)航定位有關(guān)的軟硬件技術(shù)及其產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，前三季度在地理空間信息、資源與公共事業(yè)、機(jī)器人與自動駕駛等相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域營收實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長。前三季度，公司研發(fā)費(fèi)用為3.07億元，同比增長14.78%；其中，Q3公司的研發(fā)費(fèi)用為1.23億元，約占前三季度的40.07%，同比增長14.09%，研發(fā)費(fèi)用率為19.89%（-0.77pct）。公司繼續(xù)加大研發(fā)投入，注重企業(yè)長期發(fā)展，構(gòu)筑核心技術(shù)壁壘，提升公司產(chǎn)品競爭力。
堅持發(fā)展人才戰(zhàn)略，股權(quán)激勵助力公司成長
截至2023Q3，公司已通過5次股票激勵計劃，在第三季度共有兩項激勵計劃達(dá)到預(yù)期執(zhí)行條件。2023年7月，公司完成對2021年限制性股票激勵計劃的376.4萬支股票的歸屬權(quán)的確認(rèn)；2023年9月，公司完成對2019年股票期權(quán)激勵計劃第三個行權(quán)期的實(shí)行。
盈利預(yù)測：公司是國內(nèi)高精度衛(wèi)星導(dǎo)航定位產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，中長期業(yè)績可期。預(yù)計公司2023~2025年的歸母凈利潤分別為4.72、6.14、8.07億元，對應(yīng)EPS分別為0.87、1.13、1.49元，對應(yīng)PE分別為34.79、26.71、20.34倍，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：市場競爭加劇風(fēng)險，行業(yè)變化風(fēng)險，技術(shù)人員流失風(fēng)險。
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