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報(bào)告摘要
　　資金面分析:稅期結(jié)束，央行延續(xù)大額投放，資金面轉(zhuǎn)松;下周跨月疊加政府債融資額回升，資金面仍存波動(dòng)可能。本周央行公開(kāi)市場(chǎng)共進(jìn)行28240億元逆回購(gòu)操作，因本周有14540億元逆回購(gòu)到期，本周實(shí)現(xiàn)凈投放13700億元。稅期結(jié)束，央行延續(xù)大額投放,資金面轉(zhuǎn)松。隨本周央行大額投放，下周公開(kāi)市場(chǎng)存在大量逆回購(gòu)到期,央行對(duì)于逆回購(gòu)的投放程度仍對(duì)于短期資金面產(chǎn)生影響。本周7d資金已開(kāi)始跨月，隨央行投放及稅期影響減弱,后半周跨月資金價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)，預(yù)計(jì)下周跨月對(duì)于資金面的影響有所減小。臨近月末，財(cái)政投放有望增加，將一定程度對(duì)于資金面形成補(bǔ)充。此外應(yīng)注意下周政府債凈融資額有所上行，關(guān)注政府債融資對(duì)于資金面產(chǎn)生的影響。
　　●利率債:央行本周大幅投放資金，特別國(guó)債落地,9月企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，本周利率債震蕩小幅上行。本周特別國(guó)債落地，資金面一度超預(yù)期收緊，后轉(zhuǎn)松，企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好。本周繼續(xù)2.7%附近震蕩。目前看超量的國(guó)債、特殊融資債、特別國(guó)債沖擊有限，但中央推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展意志較強(qiáng)，利率將震蕩上行，仍維持2.75-2.8%區(qū)間看法不變，可在關(guān)鍵點(diǎn)位2.7%、2.75%、2.8%等點(diǎn)位進(jìn)行適當(dāng)交易。
　　●權(quán)益市場(chǎng):本周市場(chǎng)整體反彈，市場(chǎng)主要指數(shù)全部上漲，成交有所回.暖。北向資金本周呈流出狀態(tài)，凈賣出金額為4.46億元。上證指數(shù)、深證成指、滬深300、科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指、中證500、中證1000分別上漲1.16%、2.09%、1.48%、0.00%、1.74%、1.26%、2.47%。分行業(yè)來(lái)看，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥生物、食品飲料表現(xiàn)較強(qiáng)，分別.上漲5.12%、4.60%、4.34%，美容護(hù)理、通信、煤炭表現(xiàn)較弱,分別下跌2.18%、1.86%、1.09%。本周市場(chǎng)出現(xiàn)積極變化的主要原因有: 1)中央?yún)R金持續(xù)增持為市場(chǎng)注入信心; 2)特別國(guó)債發(fā)行超出市場(chǎng)預(yù)期，投資者情緒隨著一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策的不斷放出而得到及時(shí)修復(fù);3)中美關(guān)系不斷緩和，高層頻頻互動(dòng)。展望未來(lái)，當(dāng)前逆周期調(diào)控為市場(chǎng)注入活力,活躍資本市場(chǎng)動(dòng)作接連落地,我們認(rèn)為政策尚有發(fā)力空間。赤字率已上調(diào)至歷史高點(diǎn)，在政策持續(xù)呵護(hù)下，我們看好A股開(kāi)啟上行。隨三季報(bào)落地A股盈利周期或開(kāi)啟回升，當(dāng)前市場(chǎng)估值處于歷史低位,當(dāng)下或?yàn)榉e極布局期。短期內(nèi)建議關(guān)注受益于經(jīng)濟(jì)加速?gòu)?fù)蘇的周期及消費(fèi)相關(guān)行業(yè)，如基礎(chǔ)化工、石油石化、煤炭、有色金屬、家用電器、醫(yī)藥生物等。
　　●美元指數(shù)分析:美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性超市場(chǎng)預(yù)期，美元指數(shù)本周持續(xù)上行。本周估算數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)三季度GDP超市場(chǎng)預(yù)期,美國(guó)消費(fèi)支出強(qiáng)勁,對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)形成有力支撐。此外本周美國(guó)10月份PMI數(shù)據(jù)公布,其中Markit制造業(yè)數(shù)據(jù)初值為50,同樣優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期。相對(duì)的本周歐元區(qū)PMI初值僅為43,相較前值有所回落。本周歐洲央行利率決議公布，本月歐洲央行維持利率不變，停止加息，歐洲央行表示，如果利率在目前水平維持足夠長(zhǎng)時(shí)間，將對(duì)通脹及時(shí)回歸目標(biāo)做出重大貢獻(xiàn)。綜合因素影響下，本周歐元走弱，美元指數(shù)維持走強(qiáng)態(tài)勢(shì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:貨幣政策超預(yù)期收緊經(jīng)濟(jì)超預(yù)期復(fù)蘇導(dǎo)致債券收益率大幅反彈地方財(cái)政狀況惡化導(dǎo)致城投債信用風(fēng)險(xiǎn)集中顯現(xiàn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)及通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期下美聯(lián)儲(chǔ)緊縮周期延長(zhǎng)